核心市场动态 - 上午市场呈现显著的“股期联动”效应，沪铜、沪金、沪银、铂期货主力合约盘中集体创历史新高，碳酸锂期货主力合约盘中一度突破13万元/吨关口 [1] - 有色金属板块走强，两大龙头股紫金矿业与洛阳钼业股价创历史新高，最新市值分别为8868亿元和4213亿元 [1] - 锂电产业链走强，带动新能源赛道反弹，阳光电源、多氟多、比亚迪等龙头股大涨 [1] - 截至上午收盘，上证指数下跌0.19%，深证成指上涨0.17%，创业板指下跌0.15% [1] 有色金属板块表现 - 有色金属板块上涨，贵金属、工业金属等子板块上涨 [2] - 工业金属指数上涨2.58%至4293.62点 [3] - 多只工业金属成分股表现强势：国城矿业涨停，涨幅10.01%，流通市值345亿元；江西铜业涨停，涨幅9.97%，流通市值1002亿元；金诚信涨幅6.87%，流通市值501亿元；云南铜业涨幅5.63%，流通市值387亿元；洛阳钼业涨幅5.29%，流通市值3438亿元；西部矿业涨幅5.17%，流通市值649亿元；西藏珠峰涨幅5.16%，流通市值136亿元；和胜股份涨幅4.86%，流通市值37.9亿元；中国铝业涨幅4.84%，流通市值1514亿元 [3][4] 有色金属行业观点 - 铜方面，方正证券认为短期全球铜库存流向持续调整、铜矿端供给短缺逻辑持续强化、美联储中期宽松预期维持，铜价有望继续向上突破 [4] - 具体分析：1）2025年以来，因美国对铜进口关税政策存在不确定性，纽铜持续虹吸其他地区库存，伦铜及沪铜库存已降至历史低位，对价格形成强支撑；2）供给紧平衡格局下，铜价对供给边际扰动的反应敏感度提升，2026年铜矿供给趋紧格局基本确定，供需增速差值有望推升价格中枢上移；3）美联储降息周期开启，历史复盘显示降息周期结束后的全球流动性宽松叠加需求改善，往往推动铜价进入历史性上涨周期，目前美国经济数据疲软，美联储中期宽松预期维持，流动性及需求改善有望助推价格上涨 [5] - 贵金属方面，中银证券表示黄金仍处上升通道，但处于加速上行后的高位震荡阶段，后续行情催化关键在于“实际利率下行”与“美元走弱”能否形成共振 [5] - 白银方面，中银证券认为其短期确定性更强：当前处于历史高位的“金银比”蕴含较大修复空间，光伏等工业领域需求增长为银价提供支撑，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金 [5] 新能源赛道表现 - 新能源赛道上涨，锂电产业链、光伏、储能等板块走强，阳光电源、恩捷股份、比亚迪、多氟多等龙头股上涨 [6] - 多只新能源产业链个股表现突出：海科新源涨幅18.55%，流通市值60.5亿元；华盛锂电涨幅12.67%，流通市值147亿元；丰元股份涨幅10.02%，流通市值52.6亿元；天际股份涨幅10.00%，流通市值248亿元；恩捷股份涨幅9.72%，流通市值469亿元；万润新能涨幅9.46%，流通市值70.6亿元；天华新能涨幅8.75%，流通市值386亿元；星源材质涨幅7.33%，流通市值195亿元 [8] 新能源赛道反弹催化因素 - 催化因素一：碳酸锂期货主力合约上午继续大涨，盘中一度突破13万元/吨关口 [10] - 催化因素二：两大正极材料厂商湖南裕能、万润新能同时公告拟对部分产线减产检修 [10] - 湖南裕能公告：年初至今产能利用率超100%，为维护设备正常运行和安全稳定生产，拟从2026年1月1日起对部分生产线检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产品产量1.5万吨至3.5万吨，预计不会对2026年经营业绩产生重大影响 [10] - 万润新能公告：2025年四季度以来磷酸铁锂产线已超负荷运转，为确保生产线安全稳定高效运行，自12月28日起对部分产线进行为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨，对公司生产经营不产生重大影响 [10] - 催化因素三：本周国内多晶硅市场价格小幅上涨，中国有色金属工业协会硅业分会消息显示，主流签单企业数量环比小幅增加，成交价格较上周上调1元—2元/公斤，市场成交量也有所修复 [10] 锂电产业链行业观点 - 东兴证券表示，锂电产业链经历2023年—2024年的出清与去库阶段后，已走出周期底部 [11] - 需求端维持超预期的高增长态势，产业链价格企稳后出现上扬，部分环节利润端已确立向上趋势 [11] - 六氟磷酸锂、电解液添加剂（VC）及铁锂正极等环节已出现供应紧张迹象，2025年三季度头部企业接近满产状态 [11] - 锂电板块整体景气度持续回升，产业链已脱离底部区间，迎来基本面反转的关键节点 [11]