光伏板块市场表现 - 2025年5月20日，光伏板块个股及ETF普涨，其中协鑫集成、钧达股份涨停，阳光电源涨超8%，东方日升涨超6%，阿特斯、TCL中环、隆基绿能、福斯特涨超3% [1] - 多只光伏主题ETF当日涨幅超过2%，例如光伏ETF指数基金涨2.22%，光伏龙头ETF涨2.14%，光伏ETF嘉实和天弘光伏ETF均涨2.07% [2] - 部分光伏ETF年初至今涨幅显著，例如天弘光伏ETF年初至今涨31.25%，易方达光伏ETF涨32.24%，国泰光伏50ETF涨32.03% [2] 产业链价格动态 - 消息称四家头部硅片企业联合大幅上调报价，其中183N硅片报价1.4元/片、210RN报价1.5元/片、210N报价1.7元/片，平均涨幅达到12% [2] - 根据硅业分会数据，本周（2025年5月第三周）N型硅片价格环比上涨，其中N型G10L单晶硅片成交均价1.2元/片，环比上涨2.56%，N型G12R单晶硅片成交均价1.31元/片，环比上涨9.17% [3] - 本周下游电池片价格大幅上涨，主流价格0.31-0.33元/W，环比上周上涨10.3%，组件主流价格0.66-0.68元/W，环比持平 [3] - 头部组件企业普遍响应行业自律，陆续上调组件报价0.02-0.04元/W，分布式渠道已出现高价组件成交 [5] 行业现状与“反内卷”政策 - 光伏行业自2023年第四季度开启亏损潮，已连续亏损8个季度，2024年行业经历33%的减员 [4] - 受亏损及现金流压力影响，行业平均有息负债率从23%提升至31% [4] - “反内卷”政策稳步推进，旨在“推动落后产能有序退出”、“新增优质产能平稳接续”，产业链各环节企业共识性更强 [4][5] - 在政策约束下，低效产能的退出虽缓慢但不可逆，企业需适应更高标准的能耗、碳足迹及产品品质要求 [4] 机构观点与未来展望 - 中金公司研报指出，光伏主产业链在“反内卷”帮助下，有望于2025年下半年逐步见底甚至改善，组件顺价将是核心 [3] - 中金公司认为，2026年虽需求阶段性走弱，但供给端“反内卷”及龙头企业alpha将帮助部分企业扭亏为盈，十五五中后期光伏需求有望修复 [3] - 中银国际表示，产业链积极挺价，央国企也已积极响应，看好高效电池组件溢价，终端组件涨价已成趋势，对2026年电池片、组件利润改善预期可更为积极 [5] - 国联期货指出，产业链利润分配从倚靠资源禀赋转向倚靠技术迭代与产业链一体化整合能力，技术驱动下的产业结构分化将催生结构性机会 [4]