沪铅期货及现货市场表现 - 沪铅主力合约2602收盘报17555元/吨，上涨290元，涨幅1.68%，日内高点17585元，低点17185元，结算价17355元 [1] - 该主力合约当日成交量为58769手，持仓量减少770手至55558手 [1] - 现货市场方面，ccmn长江综合1铅均价报17250元/吨，上涨20元，广东现货1铅均价报17235元/吨，上涨25元 [1] - 现货报价区间为17100-17300元/吨，相对期货2601合约贴水200至0元/吨，相对2602合约贴水255至55元/吨 [1] 铅价上涨的宏观驱动因素 - 国内宏观层面，央行通过MLF等操作持续释放流动性，全年净投放超万亿元，同时“以旧换新”等促消费政策发力，从需求预期和资金成本两端提供支撑 [2] - 国内环保管控升级从供给侧收紧供应预期 [2] - 海外宏观层面，美联储释放明确降息信号，美元延续弱势，吸引国际资金涌入以美元计价的有色金属 [2] - 内松外宽的宏观环境形成合力，共同推动铅价在假期清淡市场中逆势走强 [2] 铅市场供需基本面现状 - 供应端因多地环保限产升级与原料紧张遭遇刚性收缩，国内铅精矿加工费持续低位徘徊，严重挤压炼厂利润，抑制其增产意愿 [3] - 海外矿山扰动频发，进一步加剧了原料端的紧张格局，共同限制了供应弹性 [3] - 社会库存处于低位，放大了供应扰动的效应 [3] - 需求端呈现结构性分化，传统汽车蓄电池消费旺季对价格形成托底，但电动自行车新国标冲击导致配套电池需求疲软，形成“供需双弱”格局 [3] - 产业链利润向上游矿端集中，中下游在成本与需求间承压 [3] 铅价后市展望 - 尽管现货市场因假期因素交投清淡，但在政策预期、供应收缩与低库存支撑下，铅价短期大概率延续震荡偏强走势 [3] - 后续方向需警惕高价对需求的抑制与旺季成色验证 [3]