离岸人民币汇率近期表现 - 离岸人民币对美元汇率时隔15个月升破7关口 截至12月25日10时29分 离岸人民币兑美元汇率报6.9999 较前收盘价上涨77个基点 [1] 近期人民币升值的驱动因素 - 近期升值主要由短期利多因素驱动 并非意味着升值新周期的开启 [1] - 美元走势疲软提供外部支撑 11月美元指数曾升至100以上 随后持续回落并跌破98 [1] - 中国经济基本面稳健提供坚实基础 2025年前11个月中国货物贸易顺差达1.0758万亿美元 全年5%左右的经济增长目标基本能够实现 [1] 2026年人民币汇率展望 - 各类不确定性因素较多 难以形成单边升值的明确预期 明年人民币汇率大概率不会出现单边走势 而是双向波动行情 [2] - 美元端 今年以来美元已累计下跌近10% 市场已对各类利空美元因素进行较充分定价 明年美元趋势性下跌需要更高门槛 [2] - 美国经济与通胀存在变数 若美国经济重新加速且通胀未回落 将限制美联储降息空间 新美联储主席的立场也将影响美元走势 [2] - 中国对外经贸环境复杂性与不确定性不容忽视 中美关系可能出现反复 与其他国家的经贸关系也存在变数 部分国家可能因中国持续扩大的贸易顺差采取针对性措施 [2] - 贸易顺差与汇率走势无必然联系 2012年以来中国有10个年份贸易顺差较上年增加 其中人民币升值与贬值各占5次 [2] 政策基调 - 2025年中央经济工作会议指出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” 这是年度经济工作会议连续4年明确的汇率调控政策基调 [3]