核心观点 - 方正富邦基金认为，在2026年“十五五”开局之年，中美AI加速发展将驱动科技投资成为全球主要增长引擎，宏观层面的核心变化是新老动能进一步转换 [1][4] - 在AI科技产业持续快速发展背景下，应把握高景气细分领域的结构性机会，重点关注人形机器人及其相关产业链、AI应用、算力、储能、上游原材料等方向 [2][5] - 从资金面看，国内居民和机构资产有望持续增配权益市场，海外美联储降息周期有望改善全球流动性，共同为市场带来增量资金 [3][5][6] 宏观与行业展望 - 科技相关的投资有望继续成为全球经济最主要的增长引擎，将拉动产业链上下游供需变化并创造新需求 [1][4] - 新老动能进一步转换是宏观层面最值得关注的核心变化 [1][4] - 全球AI科技产业持续快速发展，部分高景气细分领域存在结构性机会 [2][5] AI与科技产业链投资方向 - 算力基础设施：尽管经历了数年高强度资本开支，但大模型渗透率提升及推理侧持续推进，仍带来对算力的源源不断需求 [2][5] - 技术迭代：算力需求推动AI芯片、存储、光通信等技术不断迭代创新，并拉动了电力、上游原材料等需求 [2][5] - AI应用与具身智能：模型泛化智能提升为AI应用创造条件，具身智能成为虚拟AI与物理世界链接交互的纽带 [2][5] - 人形机器人商业化：世界模型、端到端算法、灵巧手传感器等技术推陈出新，使人形机器人商业化进程大大加快 [2][5] - AI应用奇点：Agent发展催生新的应用场景逐步涌现，AI从投入转向应用产出的奇点可能正在到来 [2][5] - 重点关注细分方向：综合对比产业链发展周期及未来市场空间容量，未来重点关注人形机器人及其相关产业链、AI应用、算力、储能、上游原材料等 [2][5] 市场资金面分析 - 国内居民资产配置：在经济增速中枢和固定资产回报率缓步下行背景下，无风险收益率进一步降低，伴随大量高收益资产到期，居民资产有望持续向权益市场增配 [3][5] - 国内机构资金配置：在政策持续引导及金融资管新规逐步施行下，机构类资金的权益配置偏好有望继续攀升 [3][5] - 资金共振：居民资产迁移与机构资金配置偏好攀升有望形成共振，为市场带来持续的增量资金 [3][5] - 海外流动性：美联储已进入降息宽松周期，在2026年有望实现多次降息，将进一步改善全球流动性，提振市场情绪 [3][6]