政策发布与核心内容 - 上交所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》旨在推进该标准在商业航天等领域扩围 主动服务航天强国战略 [1] - 《指引》共计14条 从业务范围、“硬科技”属性要求、取得标准、阶段性成果等方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定 对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准支持 [1] 上市标准的具体细化要求 - 明确企业主营业务需为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务” 更看重“硬科技”属性 要求企业在拥有关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破 [2] - 关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况 以及运载能力、一箭多星能力等关键指标 对于承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持 [2] - 要求企业在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果 且后续技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项 [2] - 要求企业在商业火箭的研发、制造过程具备相关承研承制资质 在商业火箭发射前应取得发射许可 [2] - 要求企业排名靠前、在产业链中占据重要地位 取得相关市场主体的较高认可 业务或产品应有清晰目标市场 相较于竞争对手具有先发优势 在研发进度、关键指标等方面位于行业前列 [3] - 要求企业为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排 [3] 行业背景与战略意义 - 商业火箭是实现星座组网“从0到1、从1到N”突破的核心支撑 其关键核心技术突破进度与产能提升水平是推动商业航天产业高质量发展的核心引擎 [3] - 我国商业火箭行业正处于大规模商业化的关键时期 亟需发挥资本市场的支持作用 [3] - 商业航天是涵盖火箭发射、卫星制造与运营、太空旅游等市场化航天活动且潜在规模达万亿级的新赛道 [4] - 资本的精准配置将加速推动企业攻克火箭回收、大推力发动机等核心技术 推动中大型可重复使用火箭从研发走向规模化应用 逐步缩小与国际领先水平的差距 [6] - 以科创板为纽带 商业火箭产业将进一步牵引上下游先进材料、精密制造等领域协同升级 为卫星互联网组网、太空资源开发等国家战略提供坚实支撑 [6] 资本市场支持与产业动态 - 商业航天全产业链企业正在加速登陆资本市场 从上游硬件层到中游支撑层再到下游应用及服务层 [4] - 此前已有中国卫星、航天电子等在上交所主板上市 近年来航天宏图、航天环宇、盟升电子、臻镭科技、斯瑞新材等优质企业成功登陆科创板 [4] - 2025年6月 中国证监会发布意见 明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准 [5] - 2025年11月25日 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 标志着首份聚焦商业航天的国家级三年行动路线图正式出台 [5] - 近期多家火箭公司陆续提交IPO辅导备案 蓝箭航天已完成IPO辅导 将冲刺科创板“商业航天第一股” [5] - 自蓝箭航天启动IPO辅导起 星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案 集体冲刺资本市场 [5]