政策发布与核心目标 - 上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》旨在推进该标准在商业航天等领域扩围 主动服务航天强国战略 [1] - 该《指引》共计14条 从业务范围、硬科技属性、阶段性成果等方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定 对尚未形成一定收入规模的优质企业进行精准支持 [1] - 此举是科创板“1+6”改革举措的又一项成果落地 旨在提升资本市场制度包容性、适应性和吸引力 增强服务科技创新和新质生产力发展的能力 [1][3] 《指引》具体细化要求 - 明确企业主营业务需为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务” 更看重“硬科技”属性 要求企业在关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破 [2] - 关注核心技术产品及关键部件的自主研发 以及运载能力、一箭多星等关键指标 对承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持 [2] - 要求企业在申报时至少实现“采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨”的阶段性成果 且后续技术方面无影响发射任务的重大不利事项 [2] - 规定企业需在研发制造过程具备相关承研承制资质 在发射前取得发射许可 [2] - 要求企业排名靠前、在产业链中占据重要地位 取得市场较高认可 业务有清晰目标市场且相较竞争对手具有先发优势 在研发进度、关键指标等方面位于行业前列 [2] - 要求企业为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排 [2] 行业背景与战略意义 - 商业火箭是实现星座组网“从0到1、从1到N”突破的核心支撑 其技术突破与产能提升是推动商业航天产业高质量发展的核心引擎 [3] - 我国商业火箭行业正处于大规模商业化的关键时期 亟需发挥资本市场的支持作用 [3] - 商业航天作为涵盖火箭发射、卫星制造与运营、太空旅游等市场化航天活动的新赛道 潜在规模达万亿级 [4] - 商业航天全产业链企业正在加速登陆资本市场 从上游硬件层到中游支撑层再到下游应用及服务层 [3] 资本市场与产业发展协同 - 2025年6月 中国证监会发布意见 明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准 [4] - 2025年11月25日 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 首份国家级三年行动路线图出台 [5] - 近期多家火箭公司陆续提交IPO辅导备案 蓝箭航天已完成IPO辅导 将冲刺科创板“商业航天第一股” [5] - 星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司均于2025年下半年陆续完成IPO辅导备案 集体冲刺资本市场 [5] - 资本精准配置将加速推动企业攻克火箭回收、大推力发动机等核心技术 推动中大型可重复使用火箭从研发走向规模化应用 [5] - 以科创板为纽带 商业火箭产业将进一步牵引上下游先进材料、精密制造等领域协同升级 为卫星互联网组网、太空资源开发等国家战略提供支撑 [5] 已有上市企业案例 - 中国卫星、航天电子等大国重器已在上交所主板上市 [4] - 近年来 航天宏图、航天环宇、盟升电子、臻镭科技、斯瑞新材等优质企业已成功登陆科创板 [4]