行业资本化进程加速 - 中国证监会披露蓝箭航天已完成IPO辅导验收 即将正式递交招股书 有望冲击科创板“商业航天第一股” [1] - 2025年被视为商业航天资本竞逐的关键一年 自2024年6月证监会明确支持商业航天企业适用科创板第五套上市标准以来 多家头部企业相继启动上市辅导 [1] - 商业航天正从技术验证阶段 加速迈向资本化与规模化应用的新时期 [1] - 一条通往二级市场的通道已经打开 政策调整促成了自2024年下半年以来头部企业的集体“抢跑” [2] - 随着行业技术门槛提升和竞争加剧 头部企业亟须通过公开市场筹集资金 以维持高强度的研发投入并扩大产能 [3] 主要公司上市动态 - 蓝箭航天于2024年7月29日启动辅导备案 历时约5个月便完成验收 公司控股股东为创始人张昌武及其控制的淮安天绘 [2] - 蓝箭航天已构建起覆盖火箭研发、制造及发射的全产业链体系 被视为国内对标SpaceX的头号选手 估值达200亿元 [1][2] - 微纳星空于2024年9月开启了IPO征程 [2] - 星河动力于2024年10月正式启动上市辅导 此前刚刚完成24亿元D轮融资 [2] - 中科宇航于2024年8月已在广东证监局完成辅导备案 天兵科技也在下半年进入了辅导期 [2] 技术发展与现实挑战 - 在技术层面 尤其是商业价值极高的“可回收复用”领域 行业仍处于艰难的攻坚期 [4] - 蓝箭航天朱雀三号遥一运载火箭在2024年12月初完成首飞 成功实现卫星入轨 但一级火箭回收验证环节发生异常燃烧 未能实现软着陆 回收试验未获成功 [4] - 中国商业航天的现状是入轨发射能力已日趋成熟 但距离实现类似SpaceX的高可靠性回收复用 仍有技术瓶颈亟待突破 [4] - 遭遇技术波折的并非蓝箭一家 星河动力的谷神星一号在近期的发射任务中也经历失利 表明行业容错率极低 技术迭代充满不确定性 [4] - 对标国际先进水平 无论是研发更大运力的火箭 还是建设完善的发射与测试基础设施 都需要持续且巨额的资金投入 [4] 公司融资与估值情况 - 蓝箭航天目前的估值已达200亿元 背后是红杉中国、经纬创投、国家制造业转型升级基金等知名机构的长期加持 累计融资额超70亿元 [4] 行业未来展望 - 随着蓝箭航天率先完成辅导验收 关于科创板“商业航天第一股”的角逐已进入冲刺阶段 [5] - 对于整个行业而言 上市只是一个新的起点 核心标准是在资本的助力下跑通商业闭环 实现技术与盈利的双重平衡 [5]