全球贸易现状与趋势 - 2025年全球商品贸易保持相对良好势头，但贸易轨迹发生转变 [1] - 2025年10月全球集装箱货运量同比增长2.1% [1] - 美国进口量下降，而非洲、中东、拉丁美洲等发展中经济体的进口量呈现强劲增长 [1] - 美国2024年全年集装箱进口量增长15.2%，但2025年趋势预计将截然相反 [1] - 特朗普政府的贸易威胁被认为是货物运输模式重塑的主要原因之一 [1] 关键不确定性因素 - 未来一年国际贸易动荡预计加剧，存在四个关键“不确定性” [1] 美墨加协定（USMCA）审查 - 美国、加拿大和墨西哥即将开始审查2020年生效的《美墨加协定》 [3] - 协定允许在生效6年后进行更新 [3] - 美国贸易代表办公室在公众意见征询期间收到超过1500份回复 [3] - 许多利益相关者支持协定并呼吁延长，但几乎所有人都呼吁进行某种程度的改进 [3] - 任何一方的“改善”都可能以牺牲另一成员国的利益为代价 [3] - 美加关系紧张，特朗普于10月中止了与加拿大的贸易谈判 [3] 红海航线恢复与航运挑战 - 航运企业对明年航运之路表示担忧 [4] - 世界货运船队可能重返红海航线，取代绕行南非的更长航线 [4] - 包括法国达飞海运集团和丹麦马士基集团在内的航运公司已开始派遣少量船只通过红海航线 [4] - 全面恢复红海和苏伊士运河航线可能“使市场充满大量运力”，并在“欧洲造成严重的港口拥堵问题” [4] - 第二个潜在冲击源于需求：若2026年美国经济因投资热潮和低利率快速增长，由此产生的库存补充需求可能使航运业不堪重负 [4] - 业内资深人士认为，明年影响供应端的最大因素还是红海恢复通航，其时间点和节奏是最大变量 [4] - 目前船东对于恢复通航没有统一和明确的时间表 [4] - 对美国国内需求的看法保守，预计美线总量最多有不到5%的微增 [5] 非传统贸易协议的不确定性 - 2025年白宫与贸易伙伴达成了一系列贸易协议，涉及投资承诺和为美国出口提供更好的市场准入 [6] - 美方降低了这些经济体输美商品的关税，税率普遍低于此前的“对等关税” [6] - 但这些协议并非“传统”贸易协定，例如英美“经济繁荣协议”（EPD）写明“不具有法律约束力”，没有强制执行条款和详细规则 [7] - 协议中的“deal”一词不是传统法律用语，在法律上没有意义 [7] - 与东南亚国家达成的一系列贸易协定，其条款是否会突然改变也不是小概率事件 [7] - 与欧盟和印度的谈判预计将持续到新的一年，美国贸易代表威胁对欧盟采取报复措施 [7] 美国最高法院关税裁决 - 2026年全球贸易最大的未知数之一是美国最高法院将就特朗普政府“对等关税”的合法性作出裁决 [8] - 若特朗普政府败诉，关键问题之一是政府是否必须退还美国进口商已支付的关税 [8] - 目前尚不清楚退款是否会及时有序地进行 [8] - 加入起诉特朗普政府的企业队伍正在不断扩大，以确保在关税政策被推翻时能够获得退款 [8] - 博彩市场预测特朗普政府败诉的可能性约为75% [9] - 若败诉，美国政府可能会不得不利用总统的其他权力来征收关税 [9] - 法律专家表示，企业追加起诉是因为认为当前案件的赢面增大，且大概率特朗普政府会败诉 [9]