文章核心观点 - 上海证券交易所发布《指引》，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供了七大方面的细化规定，旨在支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业上市融资，是科创板“1+6”改革措施的具体落地[3][4] - 政策明确支持商业航天等前沿科技领域，叠加国家航天局的发展行动计划，为行业提供了明确的政策指引和发展方向，多家商业火箭企业已启动上市进程，行业正处于产业化高速推进阶段[7][9] 政策细则解读 - 业务与科技属性：明确主营业务范围为“商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务”，强调“硬科技”属性，对承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持[4] - 技术优势要求：企业需在关键核心技术上具备明显优势或重大突破，关注核心技术产品及关键部件的自主研发，以及运载能力、一箭多星能力等技术先进性指标[4] - 阶段性成果要求：企业申报时需至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨，且后续不存在影响承担发射任务的技术重大不利事项[4] - 资质与许可：企业应具备相关承研承制资质，并在商业火箭发射前取得发射许可[4] - 行业地位考量：要求企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，获得市场较高认可，并将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考量因素[5] - 市场空间评估：要求业务或产品具有清晰目标市场，相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列[6] - 商业化安排：要求企业为业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排，不存在商业化预期明显不足等重大不利影响[6] 行业现状与公司动态 - 政策背景：2025年11月，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，明确提出重点支持低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载火箭建设发展[7] - 上市进程：在政策支持下，已有蓝箭航天、屹信航天、星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技、爱思达航天等多家商业航天企业启动了上市辅导[7] - 领先企业案例：蓝箭航天IPO辅导状态近期已变更为辅导验收，该公司致力于构建以中大型液氧甲烷运载火箭为中心的全产业链条，在2025年胡润全球独角兽榜中以200亿元企业估值位列第418位[8][9] 行业前景与挑战 - 发展阶段：商业航天正处于产业化高速推进阶段，民营火箭企业在液体发动机技术上实现重要突破，卫星批量化生产体系初具雏形，产业布局不断完善[9] - 未来机遇：未来三年，卫星互联网星座部署将迎来高峰，随着下游应用成熟，行业将从单点突破走向链条协同，从技术推动迈向市场驱动[9] - 关键瓶颈：行业要实现大规模商业化，仍需突破单星成本降至万元级、发射频次提升至周均一次等关键瓶颈[9] - 行业定位与需求：商业火箭研制及发射业务处于商业航天产业链中游，承担关键枢纽职能，行业研发投入大、周期长，未实现规模商业化，亟需资本市场支持[10]