政策发布与背景 - 上海证券交易所于12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》并即日施行 [1] - 政策制定背景源于2025年6月中国证监会发布意见 明确扩大科创板第五套标准适用范围至商业航天等领域 [1] - 2025年11月国家航天局发布行动计划 明确提出重点支持低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载火箭建设发展 [1] 政策制定目的与行业定位 - 旨在规范科技型企业适用科创板第五套上市标准 支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市 [1] - 商业火箭行业研发投入大、周期长 未实现规模商业化 亟需资本市场支持 总体符合科创板第五套标准的适用要求 [2] - 商业火箭研制及发射业务处于商业航天产业链中游 承担承上启下的关键枢纽职能 已成为我国商业航天产业发展的关键所在 [1] 核心细化规定：业务与科技属性 - 明确主营业务范围为商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务 更看重发行人的硬科技属性 [3] - 对于承担国家任务、参与国家工程项目的商业火箭企业 予以优先支持 [3] 核心细化规定：技术优势与成果 - 要求企业在关键核心技术上具备明显优势或重大突破 关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况 [3] - 技术先进性衡量指标包括运载能力及一箭多星能力 [3] - 企业申报时应当至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性成果 [3] - 要求后续不存在影响承担发射任务的技术方面重大不利事项 [3] 核心细化规定：资质、地位与市场 - 明确企业应具备相关承研承制资质 在商业火箭发射前应取得发射许可 [3] - 要求商业火箭企业排名靠前、在产业链中占据重要地位 取得相关市场主体的较高认可 [3] - 将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考量因素 [3] - 要求业务或产品具有清晰的目标市场 相较于竞争对手具有先发优势 在研发进度、关键指标等方面位于行业前列 [4] 核心细化规定：商业化安排 - 要求企业为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排 [4] - 要求不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等重大不利影响的事项 [4]