核心观点 - 尽管全国房地产市场整体处于调整阶段，但2025年高端住宅市场表现强劲，走出独立行情，核心城市出现多个现象级热销项目 [1] - 高端住宅市场热销主要得益于核心区域土地供应增加、产品力提升以及高净值人群将其作为资产配置的“压舱石” [1][3] - 市场预计2026年高端住宅市场成交量有望保持活跃，但由于供应量走高，成交面将趋于理性回归 [1][7] 市场表现与数据 - 2025年前11个月全国新建商品房销售额为7.51万亿元，同比下降11.1%，但高端住宅市场交易规模保持稳定 [2] - 一线城市高端住宅（总价2000万元以上）成交活跃：上海成交3402套，金额1392亿元；北京成交1358套，金额405亿元；广州成交858套，金额285亿元；深圳成交699套，金额250亿元 [2] - 上海市场尤为火热，总价4000万元以上住宅成交约1300套，金额突破800亿元；总价3000万元以上住宅成交约1900套，总金额超过1000亿元 [2] - 多个高端项目销售额惊人：上海壹号院前11个月销售额221.91亿元，上海嘉里金陵华庭216.46亿元；广州保利玥玺湾11月开盘单日销售额突破106亿元；深圳湾澐玺开盘单日销售额达130亿元，刷新全国单盘销售纪录；北京和樾望雲前11个月销售额91.53亿元 [1] 需求驱动因素 - 购房者结构：高端住宅买家包括实业企业家、影视明星、外籍人士、互联网科技公司高管及创始人等，以上海融创壹号院为例，上海本地买家占比约28.6%，江浙地区买家合计占比30% [3] - 购买逻辑：高净值客群购买力强劲，购房决策更聚焦于房产保值属性与改善功能，在市场调整期倾向于购置核心地段稀缺高端住宅作为“压舱石”资产 [3] - 需求结构转变：房地产市场正从“刚需主导”逐步转向“改善主导” [3] - 产品力提升：新入市高端项目普遍采用更低密度、更高绿化率设计，在得房率、智能化配置、物业服务品质等方面明显提升，满足改善群体对居住品质的核心诉求 [4] 供应与土地市场 - 土地供应向核心区域倾斜，推高了高端住宅供应量 [1] - 核心城市持续加大优质地块供给，推出位于城市核心区、配套成熟、低容积率（容积率≤1.5）的地块 [6] - 土地市场高价地频出：上海徐汇滨江地块成交楼面价14.85万元/平方米，为上海公开土拍市场楼面价第二高；深圳前海地块成交楼面价8.42万元/平方米，突破深圳宅地楼面价8万元历史关口 [6] - 高价地的持续涌现最终将带来高端住宅的供应放量 [6] 未来市场展望 - 短期看，优质新房项目契合改善性需求，市场认可度较高，对新房市场形成重要支撑 [7] - 2026年高端住宅由于产品力、服务力较强，作为置换链条关键一环，仍能吸引购房者入局 [1] - 随着供应量走高及更多高端住宅进入二手房市场，预计成交面将有理性回归的过程 [1] - 近两个月一线城市二手次新高端住宅的成交量与成交价格均呈现理性回调趋势 [7] - 新房产品品质提升将拉大与老项目的“产品代际差”，可能导致部分项目去化压力加大 [7]