机构：海通国际 研究员：Xiaorui Hu/闻宏伟 食品饮料行业多赛道布局，全方位营销持续增强品牌力。中国旺旺历经六十余年发展，已成为全国闻名 的食品饮料龙头企业，业务范围覆盖米果、乳饮料、休闲食品等多个赛道。公司股权结构集中，内部治 理稳定，公司高管多数拥有丰富的行业经验。旺旺积极开展多方位营销，通过设计广告语和打造品牌IP 极大提升了品牌知名度，使得旺旺成为了家喻户晓的国民品牌。 支柱业务乳饮料稳健扩容，新品新渠道驱动米果复苏，新兴渠道及市场成增长引擎。收入贡献半数以上 的乳饮料品类FY18-24CAGR 约3.7%，乳饮料兼具乳制品和软饮料的属性，近年来受益于消费者对口味 的需求增长稳健，大单品旺仔牛奶所属的中性含乳饮料赛道前景良好且竞争相对和缓，我们预计FY25- 27 乳饮料收入增长0.5%/2%/2%。米果业务FY25H1 新品占收入比已达双位数，在新渠道及新品带动下 预计将近一步恢复增长，预计FY25-27 米果收入增长3.5%/2%/2%。休闲食品中糖果收入保持较好增 长，我们预计FY25-27 休闲食品收入增长5%/4%/4%。公司积极通过组织变革、拓展新兴渠道和发力海 外市场寻求突破，尽 ...