文章核心观点 - 上海证券交易所正式发布《指引》，为商业火箭企业适用科创板第五套上市标准提供了明确通道，旨在支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业登陆科创板，提升资本市场制度包容性并服务科技创新 [1][4] 政策内容与细化规定 - 《指引》共14条，主要从四个方面对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定 [2] - 细化明显技术优势要求：明确主营业务为“商业火箭自主研发、制造及航天发射服务”，看重“硬科技”属性，要求企业在关键核心技术基础上具备明显技术优势或重大突破，关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况，以及运载能力、一箭多星能力等关键指标，对承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持 [2] - 明确阶段性成果内容：要求企业在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨的阶段性成果，且后续技术方面不存在影响承担发射任务的重大不利事项 [3] - 规定取得国家有关部门批准：要求企业在研发、制造过程具备相关承研承制资质，在商业火箭发射前应取得发射许可 [3] - 明确市场空间具体要求：要求企业排名靠前、在产业链中占据重要地位，取得相关市场主体较高认可，业务或产品有清晰目标市场并相较于竞争对手具有先发优势，在研发进度、关键指标等方面位于行业前列，同时需为业务或产品从技术验证到规模运营制定清晰明确、切实可行的商业化安排 [3] 政策背景与行业影响 - 2025年6月，中国证监会发布“1+6”改革意见，明确提出支持商业航天等前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，政策发布后多家火箭公司已陆续提交IPO辅导备案 [2] - 商业火箭研制及发射业务是商业航天中游核心环节，承担“承上启下”的关键枢纽职能，受技术复杂度高、资金投入大、研发周期长等因素影响，中国商业火箭企业正处于大规模商业化进程的关键时期，亟须资本市场支持 [4] - 《指引》为处于成长期、资金需求强、尚未完全释放业绩的商业航天企业打开了重要融资通道，体现了资本市场提升制度包容性与适应性的主动作为，是服务“十五五”期间科技创新与新质生产力培育的务实举措 [4] - 随着融资通道打通，资本要素有望加速向商业航天集聚：一方面可缓解企业在产能爬坡与工程化验证阶段的资金瓶颈，推动关键技术加速迭代、缩小与国际领先水平差距；另一方面将以火箭为牵引带动先进材料、精密制造、测试验证等上下游协同升级，支撑航天强国建设 [5] 后续监管动向 - 上海证券交易所表示，下一步将以《指引》发布为契机，着力推进符合标准的商业火箭企业在科创板发行上市，以更大力度支持突破关键核心技术的科技型企业发展，持续提升制度包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务科技创新和新质生产力发展 [5]