2024年IPO市场回顾与2025年展望 - 2024年IPO市场强势回归，是自2021年以来最活跃的一年，本月早些时候Medline的上市为这一年画上句号 [1] - 2025年预计将有更多公司上市，包括Chime Circle和Cororeweave [1] 2026年IPO市场前景与驱动因素 - 预计2026年将是IPO市场的良好年份 [3] - 驱动因素包括：预期未来一年将有温和的降息、人工智能及其延伸的芯片和能源公司持续增长、以及大量大型私有公司积压待上市 [3] 待上市大型私有公司名单 - 除了OpenAI、Anthropic和SpaceX，待上市的大型私有公司还包括Stripe、Server Systems和Data Bricks [4] 私有与公开市场估值动态 - 私有市场估值往往是领先指标，公司IPO后估值会向公开市场更合理的市盈率倍数修正或回归 [6] - 私有融资轮次中出现令人瞠目的估值，但许多公司的具体基本面细节尚不明确 [4] 公开市场对新股发行的吸收能力 - 存在对市场能否吸收所有新股供应的担忧，如果这些大公司都在明年相近时间上市，可能导致市场出现波动 [7] - 公开市场可能同样无法承载数千家小型AI初创公司，价值将向赢家集中，类似于2010年代云计算领域价值向亚马逊AWS、谷歌云和微软Azure集中的情况 [8] AI行业发展阶段与未来潜力 - AI行业仍处于非常早期的阶段，特别是对于Transformer风格的大语言模型公司 [9] - 以ChatGPT为例，其产品仅推出3年，但OpenAI已拥有8亿用户和100万家使用其服务的企业，增长轨迹前所未有 [6][7] - OpenAI和英伟达在9月宣布投资1000亿美元建设数据中心，将为英伟达芯片提供10吉瓦的电力以训练下一代模型 [10] - AI模型在理解、合成并为用户提供精选互联网内容方面仍处早期，尚未触及“智能体互联网”的潜力，例如能够代表用户执行操作（如智能体商务）的AI智能体 [10][11]