文章核心观点 - 伴随金价回暖与上涨预期，资金配置黄金意愿升温，黄金ETF市场规模年内显著扩张，多只产品规模突破百亿元并实现数倍增长 [1][2] - 机构普遍认为，在全球宏观不确定性、美联储降息预期、央行购金及资产配置多元化需求等因素支撑下，黄金的避险与配置属性突出，金价中长期上涨逻辑稳固 [1][5][6] 金价表现 - 国际金价进入连续涨势，伦敦现货黄金盘中一度接近每盎司4490美元，突破10月底每盎司4381美元的高点 [2] - 国内金价同步创新高，上海黄金交易所现货黄金价格盘中来到每克1014元，上海期货交易所黄金期货主力合约一度涨至每克1018元 [2] - 2025年黄金累计回报率已超60% [6] 黄金ETF市场规模与增长 - 截至12月23日，跟踪SGE黄金9999的黄金ETF全市场规模达2215.92亿元，年内规模增长超200% [2] - 截至12月23日，跟踪上海金指数的黄金ETF全市场规模达224.47亿元，年内规模增长超500% [2] - 全市场已有6只黄金ETF管理规模突破百亿元，分别为华安、博时、易方达、国泰、永赢及华夏基金旗下产品 [3] - 华安基金旗下黄金ETF总规模达946.15亿元，位居榜首并逼近千亿元大关，其规模从年初286.76亿元增至946.15亿元，年内增长近230% [3] - 博时基金旗下黄金ETF基金规模从年初154.49亿元增至414.52亿元，增幅约为168% [3] - 富国金ETF规模从年初7.74亿元增至58.52亿元，增幅高达656% [3] - 广发上海金ETF规模从年初7.21亿元跃升至47.99亿元，增长近566% [3] 机构后市观点与支撑因素 - 世界黄金协会认为，如果经济增长放缓且利率进一步下降，黄金可能会出现适度上涨，其作为投资组合多元化工具和稳定源泉的作用依然至关重要 [5] - 瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）认为，在美联储降息和强劲的全球央行买盘支撑下，金价将在2026年继续走高，预计到2026年6月或升至4500美元/盎司 [6] - 全球央行对黄金的需求料将保持强劲，因主权国家继续降低美元储备比重 [6] - 美联储降息将减轻持有黄金的机会成本，地缘政治风险高企和美国财政赤字令美元承压亦有利于黄金 [6] - 广发证券首席策略分析师刘晨明指出，黄金长期上涨逻辑稳固，核心支撑源于三方面：宏观避险属性、基本面实际利率下降、资金面全球黄金ETF持续净流入及央行增持 [6] - 2025年全球黄金ETF全年新增买入超700吨 [6] - 工银瑞信基金认为，新一轮货币宽松与全球信用格局重塑将推动黄金配置价值提升 [6] - 鑫元基金认为，短期黄金或维持“宽幅震荡、回撤买入”的节奏，降息落地与政策表态有利于压低实际利率中枢、压制美元，从而支撑金价 [7] - 东方金诚研究发展部指出，美国核心通胀放缓及失业率上升趋势为美联储降息提供数据支撑，提升市场降息预期，将支撑金价进一步上行 [7] 产品与市场结构 - 当前全市场黄金ETF产品主要跟踪SGE黄金9999与上海金指数两大核心标的，部分产品跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [2] - SGE黄金9999是上海黄金交易所推出的实物黄金基准价格，能较好反映国内现货黄金市场运行情况 [2] - 上海金指数由上海黄金交易所发布，以人民币计价，反映国内黄金市场价格变动情况 [2] - 黄金ETF产品矩阵围绕两大指数不断丰富，已形成涵盖普通ETF、ETF联接基金的多元体系，可满足不同渠道投资者的配置需求 [4] - 黄金ETF凭借透明度高、交易便捷等优势，或将继续成为资金参与黄金市场的重要渠道 [4]