12月26日，第十四届全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩在"2025证券市场年会"上表示， 更好支持科技创新，需要一个与之相匹配的资本市场，即更加"包容"的创投市场，以及"不太积极"的二 级市场。 党的二十届四中全会和"十五五"规划建议对未来五年发展作出规划。田轩认为，"十五五"我国有七大发 展目标，总结成两个关键词就是实体经济和科技创新，要大力发展实体经济，加快高水平科技自立自 强，都需要资本市场的支持。 就科技创新而言，田轩表示，科技创新具有周期长、不确定性大、失败率高的特点，因此需要包容的创 投环境。首先，要对人包容。超级创业者往往具备一些"非常规"的特质，如孤僻、疯狂等，社会需要包 容这些特质，才能充分发挥其长处和创新能力，才能更好地去支持科技创新。其次是对事包容。与国外 成熟市场相比，我国的创投基金存续期较短，这导致投资偏向中后期项目，而非"投早、投小、投长 期、投硬科技"，需要鼓励养老金、社保基金等"耐心资本"进入创投市场，并提供更长的投资期限。 "我们研究发现，创投基金对失败的包容度越高，被投企业上市以后，创新的数量和质量就更好。"田轩 说。 同时，田轩认为，支持科技创新还需要"不太积 ...