核心观点 - 迪尔公司2025财年第四季度及全年业绩表现疲软 每股收益未达预期且同比下滑 尽管部分业务销售额增长 但成本压力显著侵蚀利润 公司对2026财年的业绩指引显示主要农业设备业务销售预计下滑 市场共识预期在财报发布后大幅下调[1][2][11][13][15] 第四季度业绩表现 - 整体财务表现：第四季度每股收益为3.93美元 低于市场预期的3.96美元 同比下滑14% 设备业务净销售额为106亿美元 同比增长14% 超出预期 包含金融服务在内的总净销售额为124亿美元 同比增长11%[2][3] - 盈利能力承压：销售成本同比上升21%至79.4亿美元 总毛利润同比下降2.7%至44.5亿美元 总营业利润（含金融服务）同比下降7%至13.5亿美元[4] - 生产与精准农业板块：销售额同比增长10%至47.4亿美元 超出预期 但营业利润同比下降8%至6.04亿美元 主要受生产成本和关税影响[5] - 小型农业与草坪板块：销售额同比增长7%至24.6亿美元 超出预期 但营业利润同比大幅下滑89%至2500万美元 受保修费用、关税及生产成本上升拖累[6] - 建筑与林业板块：销售额同比增长27%至33.8亿美元 超出预期 营业利润同比增长6%至2.37亿美元 但增长被关税导致的成本上升部分抵消[7] - 金融服务板块：收入为15.5亿美元 同比增长2% 净利润为2.93亿美元 较上年同期的1.73亿美元大幅增长 主要得益于融资利差改善和信贷损失拨备减少[8] 现金流与债务状况 - 截至2025财年末 现金及现金等价物为82.8亿美元 高于2024财年末的73.2亿美元 2025财年经营活动现金流为75亿美元 低于上一财年的92.3亿美元 长期借款为435亿美元 略高于2025财年末的432.3亿美元[9] 2025财年全年业绩 - 2025财年全年每股收益为18.50美元 略低于市场预期的18.53美元 同比大幅下降28% 设备业务净销售额为389亿美元 同比下降13% 但超出市场预期 总净销售额为460亿美元 同比下降11.7%[11] 2026财年业绩指引 - 公司预计2026财年净利润在40亿至47.5亿美元之间 生产与精准农业板块净销售额预计同比下降5-10% 小型农业与草坪板块销售额预计增长10% 建筑与林业板块销售额预计增长10% 金融服务板块净利润预计为8.3亿美元[12] 市场预期与评级 - 自业绩发布以来 市场对公司的盈利预期呈下行趋势 共识预期下调幅度达27.39%[13] - 公司股票增长评分为B 动量评分为F 价值评分为C 综合VGM评分为C[14] - 基于普遍下调的盈利预期 公司获评Zacks Rank 4（卖出）预计未来几个月回报将低于平均水平[15]