文章核心观点 - 新质生产力正深刻改变A股赛道划分逻辑，从传统行业分类转向以技术创新和全要素生产率提升为导向，推动投资进入优选赛道时代 [1][2] - 政策红利、技术突破与市场需求三重共振，推动2025年新质生产力板块表现亮眼，万得新质生产力综合概念指数年内涨幅达43.60% [3] - 展望2026年，科技落地、能源基建与制造升级将成为三大核心配置方向，投资机遇集中于技术落地能力强、符合国家战略且盈利可验证的领域 [5][8] 新质生产力的内涵与赛道划分逻辑重塑 - 新质生产力由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级催生，以实现全要素生产率提升为目标 [1] - 其核心内涵具备四大关键特征：符合战略性新兴产业与未来产业定位；研发投入占营收比例不低于5%，研发人员占比不低于10%；近三年营收复合增速需达20%且未来增长可期；是大国博弈的“胜负手” [1] - 赛道划分核心从传统的“资源禀赋+产能规模+周期属性”转向“技术壁垒+成长空间+政策契合度”，打破了单纯以行业、市值划分的局限 [2] - 投资范式从精选个股转向优选赛道，要求投资者聚焦创造新需求、引领技术变革的领域 [2] - A股估值体系转向以技术创新和效率提升为导向，数字经济、高端装备等六大核心赛道形成新体系 [3] 2025年板块表现与驱动因素 - 万得新质生产力综合概念指数在2025年涨幅达43.60%，大幅跑赢沪深300指数 [3] - 电力设备、国防军工等板块势头强劲，信息技术、工业、材料等板块涨幅居前，半导体、通信设备等硬科技领域尤为突出 [3] - 资金高度集中于人工智能、具身智能等核心赛道，三季度电子行业公募基金持仓占比超25%，TMT等核心科技板块合计持仓约四成 [3][4] - 政策支持是重要基石，包括企业研发费用加计扣除比例提至100%、工信部等7部门出台未来产业发展意见、央行设立科技创新再贷款等 [4] - 技术迭代是核心驱动力，2025年固态电池、可控核聚变、商业航天等领域取得突破，技术进步从单点突破迈向系统融合 [4] - 市场需求加速释放，商业航天产业链规模已达万亿元级，国产化需求提升与国内完整产业链构成需求端核心支撑 [4][5] 2026年核心配置方向：科技落地 - AI全产业链成熟与商业航天加速发展有望迎来爆发期，AI将从模型竞争转向应用落地，成为2026年核心主线 [5][6] - AI硬件因基本面扎实更具潜力，美联储降息与AI监管放松将延长景气周期，算力紧缺问题持续支撑板块需求 [6] - 2026年是AI“血肉”落地年，端侧AI芯片成本下降将推动AIPC、人形机器人等终端普及，与行业Know-How结合的垂直应用付费意愿更强 [6] - 商业航天受益于政策与产业双重催化，《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》明确设立发展基金，火箭发射次数、在轨卫星数量等指标显示行业景气度上升 [6] - 2026年作为新装备建设开局年，行业订单有望落地，且当前机构持仓拥挤度较低，具备估值与业绩双升空间 [6] 2026年核心配置方向：能源基建 - 智能电网升级与储能技术的市场化转型值得重点关注，AI数据中心与新能源汽车渗透率提升推高用电需求，智能电网改造相关企业业绩确定性强 [7] - 储能行业将完成从政策驱动向市场驱动的转型，2026年成本与性能突破后，储能电站参与调峰调频的商业模式将全面贯通 [7] - 锂电池与储能产业经过3年—4年调整，接近产能平衡拐点，叠加内外需求共振与合理估值，具备较高配置价值 [7] 2026年核心配置方向：制造升级 - 工业软件的国产化替代与传统产业的数字化转型具备显著机遇，CAD/CAE等高端软件的国产替代是国家战略 [7] - 人口老龄化推动的“机器代人”需求，将随国产机器人核心零部件突破而加速释放 [7] - 传统产业如基础化工、钢铁等通过技术赋能实现降本增效，其数字化转型过程符合新质生产力内涵，将涌现投资机会 [7] 其他投资机遇 - “反内卷”政策治理无序竞争将推动供给侧改革，战略资源与部分制造业随PPI回升实现盈利修复，供给集中且需求有支撑的行业值得关注 [8]