美联储2025年货币政策 - 美联储于2025年12月11日宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%–3.75% [1] - 2025年美联储累计降息75个基点，三次降息时间点分别为9月18日（下调25个基点至4.00%-4.25%）、10月30日（下调25个基点至3.75%-4.00%）和12月11日（下调25个基点至3.50%-3.75%）[3][4] - 12月的利率决议投票结果为9票赞成、3票反对，是2019年以来首次出现3张异议票，分歧主要在于部分理事主张更激进的宽松（如降息50个基点），另一部分则倾向维持利率[4] 美元理财产品市场现状 - 尽管美联储降息，国内仍有一批年化收益率保持在“3%”以上的美元理财产品受到投资者关注[1][6] - 多家银行推出不同起存金额的美元存款产品，例如南京银行针对20万美元起存的客户，3个月、6个月及1年期利率分别为3.3%、3.4%和3.42%，而起存金额为3000-5000美元时，1年期利率为2.5%-2.8%[7][8] - 外资银行也加快推售，如渣打银行针对新客户的3个月、6个月、1年期美元定存年化利率达到3.8%、3.7%、3.7%，汇丰和星展银行推出3个月期、年化利率3.8%的产品[9] - 理财子公司积极布局，例如汇华理财推广的“财富灯塔稳享”美元固收产品，存续期182天，业绩比较基准为3.22%-3.52%[9] 美元理财高收益的支撑因素 - 美联储政策利率下行不会立即传导至存量资产收益，银行持有的高票息债券、同业存单等构成短期收益支撑[9] - 机构普遍采取额度管控和限额发售，避免规模过快扩张稀释收益，并控制汇率与利率风险敞口，使得高收益产品仅能在有限额度内维持[9] - 全球低利率背景下，美元资产的票息在主要储备货币中仍具备竞争力，境内投资者对美元理财的需求旺盛，为机构维持较高收益报价提供了市场基础[9] 美元理财收益前景与可持续性 - 美元高息理财热销本质是机构抢抓降息窗口期的短期营销，叠加定价滞后效应，不具可持续性[10] - 这类产品收益率短期内可能稳中有降，未来1-2个季度部分产品或许还能维持3.5%-4%的收益水平，但中长期随着美联储继续降息，2026年大概率会回落至2.5%-3.0%区间[10] - 银行间产品收益分化加剧，中小机构高息需警惕风险[10] 人民币汇率变动及其影响 - 人民币对美元汇率持续走强，多日逼近“7”关口，年内累计升值已超3.4%[1] - 12月17日，在岸人民币对美元汇率最高触及7.0455，创2024年10月以来新高；离岸人民币最高报7.0573[10] - 从全年维度看，人民币对美元累计升值3.4%，最近半年升值1.95%，过去一个月内升值0.87%[10] - 人民币升值对有真实美元支出需求（如留学、海外采购）的持有者利好，降低了换汇成本；但对以人民币为记账本位币的投资型持有者而言，会带来汇兑损失[11] - 举例而言，若投资者年初配置年化收益率3%的美元理财，受人民币年内累计升值3.4%影响，扣除汇率损失后，最终实际收益已接近为零甚至可能亏损[11] 机构与专家观点 - 上海金融与发展实验室首席专家曾刚分析，美联储2025年累计降息75基点，核心是稳就业防衰退、通胀可控下政策回归中性，延续了2024年的宽松基调[4] - 曾刚指出，3张反对票凸显政策分歧，短期降息节奏将更谨慎，2026年政策路径将高度依赖经济数据，对后续宽松连续性形成温和扰动[4][5] - 中金公司研究部总监林英奇分析，对冲汇率风险可采取分批结汇平滑波动，通过多元币种配置分散单一美元贬值风险，专业投资者可利用远期结汇、外汇期权等衍生品锁定汇率[11] - 曾刚建议，普通投资者美元资产占比建议控制在10%-15%，优先选择3-6个月短久期、高流动性产品，避免长期锁定，可通过远期结售汇、外汇期权对冲汇率波动，或配置人民币固收类资产实现自然对冲[11]