美股市场表现 - 当地时间周五美国三大股指小幅收跌，道琼斯工业指数跌0.04%，标普500指数跌0.03%，纳斯达克综合指数跌0.09% [1] - 本周美股主要指数累计上涨，道琼斯工业指数累涨1.2%，标普500指数累涨1.4%，纳斯达克综合指数累涨1.22% [1] - 大型科技股多数下跌，特斯拉跌超2%，英伟达涨逾1% [1] - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.71%，小鹏汽车涨超6%，蔚来涨超4%，理想汽车涨逾3% [1] 贵金属价格暴涨 - COMEX白银期货昨夜大涨11.15%至79.68美元/盎司，本周累计上涨18.06% [1][6] - 现货白银昨夜大涨10.24%至79.196美元/盎司，本周累计上涨17.87% [1][6] - NYMEX铂金期货昨夜大涨11.84%至2513.9美元/盎司，本周累计上涨24.54% [1][10] - NYMEX钯金期货昨夜大涨14.04%至2060.50美元/盎司，本周累计上涨15.31% [1][8] - COMEX黄金期货昨夜涨1.31%至4562美元/盎司，现货黄金涨1.12%至4531.1美元/盎司，均创历史新高 [1][6] 贵金属上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势升级、美元走弱、市场流动性偏低是贵金属走强的原因 [12] - 市场预期利率下行，为不支付利息的贵金属提供支撑 [12] - 在各国债务规模膨胀的担忧下，投资者加速撤离主权债券及法定货币，“贬值交易”支撑了黄金需求 [12] - 白银等贵金属近期的惊人涨势受到投机资金涌入，以及10月历史性“逼空”事件后供应错配持续存在的共同推动 [12] - 自10月逼空以来，全球可自由流通的白银大多留在纽约，交易员关注白银可能面临的关税风险 [12] 全球并购市场动态 - 2025年全球并购交易总额达4.5万亿美元，较2024年增长近50%，刷新40余年历史第二高纪录 [2][3] - 全年共完成68笔单笔超百亿美元大型交易，横跨媒体、工业等多领域 [3] - 同期投行费用升至约1350亿美元，同比上升9% [3] - 美国标的交易规模达2.3万亿美元，占比创1998年以来新高 [3] - 企业借助市场景气、融资宽松及美国监管环境相对温和的条件推进战略重组 [3] - 特朗普政府推动的监管松绑政策，鼓励企业探索此前可能因顾虑监管风险而不敢尝试的并购交易 [3] 大型并购交易案例 - 今年规模最大的两笔交易分别是奈飞与派拉蒙围绕华纳兄弟探索公司展开的争夺，以及联合太平洋铁路与诺福克南方铁路的超级合并 [3] - 联合太平洋铁路与诺福克南方铁路的合并将打造一家市值约2500亿美元的横贯美国大陆的铁路巨头 [3] 并购市场结构变化 - 与超级并购潮形成对比的是，小型交易整体数量明显下滑，今年交易笔数同比下降7%，降至2016年以来最低水平 [4]