公募ETF市场发展现状与特征 - 2025年公募ETF市场迎来发展大年，产品数量和规模双双跃升，市场关注度持续升温，更多公募基金公司加速布局创新产品 [1] - 政策推动指数产品发展，证监会2025年5月发布的行动方案提及“大力发展各类场内外指数基金”并实施“ETF快速注册机制” [1] - 公募ETF今年呈现结构性分化，后续市场仍将快速发展且具有跨周期特征，产品种类与形态有望更加多元 [1] 市场结构性分化表现 - 结构性分化体现在两条主线：一是债券ETF“井喷”，二是行业主题ETF与宽基ETF之间存在温差 [3] - 债券ETF方面，2025年4月15日至12月15日八个月内资金净流入高达4189亿元，利率债和信用债ETF均有较大应用场景，新发科创债ETF支持了科创债市场建设 [3] - 股票型ETF中，行业与主题类产品规模扩张最快，宽基ETF整体净流出，跨境ETF的净流入同样依赖行业或主题品种，这与2025年科技成长风格占优的结构性行情相符 [3] 债券ETF爆发与市场转向 - 债券ETF井喷现象背后，或是国内资产管理市场的重大转向：房地产市场降温导致“低风险、高收益”资产缺位，大量低风险资金转向标准化债券市场 [3] - 近年来制度设计持续完善，与上述资金转向合力推动了利率市场化进程 [3] ETF市场的跨周期特征与竞争 - ETF市场显现跨周期特征：市场下行时凭借分散度与透明度吸引资金流入；市场上行时虽可能净流出，但可通过净值上涨弥补 [5] - 债券ETF进入爆发式增长通道后，多元资产共振使ETF展现出跨周期韧性，成为资本市场“压舱石”选项之一，并有望成为资产配置长期化、多样化的重要工具 [5] - ETF市场竞争激烈，例如数十家公司上报同一类产品，产品饱和度提升，基金公司的差异化更多体现在优质产品数量、特色以及服务能力方面 [5] 基金公司的“质量竞争”方向 - 基金管理人通过做市商等机制，针对规模较小、流动性较弱的产品提升其承接投资需求的能力 [5] - 基金管理人在服务方式上开展创新，通过市场动态更新、投资观点输出、择时交易建议、配置方案定制等方式为投资者提供全方位服务 [5] 海外新型ETF发展与国内多元化展望 - 海外市场已有新型ETF产品蓬勃发展案例，例如运用期权的下跌保护、备兑增强等策略ETF，以及采用透明模式的主动管理型ETF [6] - 随着国内金融市场逐步开放与深化，ETF产品种类与形态将更多元化，能够满足不同投资者多元需求，可以开发更多聚焦于新兴行业、特定市场或投资策略的ETF [7] ETF未来创新路径展望 - 围绕科技进步和产业变革中形成的新行业或主题进行布局，这对基金管理人的反应速度提出了更高要求 [8] - 当前跨境ETF主要涵盖发达市场，许多具备发展潜力的新兴市场未覆盖，随着新兴市场在全球经济占比提升，有望成为权益类ETF重点布局方向之一 [8] - 考虑推出杠杆ETF、反向ETF、主动管理型ETF等特定投资策略的ETF产品 [8]