文章核心观点 当前中国内需不足是短期与长期问题、总量与结构问题、现实与预期因素以及体制机制问题交织影响的综合结果[1] 发展阶段转变对内需的影响 - 发展阶段转变是导致内需增速下行的最主要因素 符合一般规律 投资和消费增速在高速增长期结束后会持续回落[2] - 中国经济增长阶段转变的标志是2012年GDP增速降至8%以下 从高速增长转向中高速增长[2] - 发展阶段转变导致大规模基础性投资范围和规模收缩 投资下行影响就业和居民收入 进而导致消费增速持续下行[2] - 消费结构升级促使质量和服务需求上升 但供给结构难以适应 导致结构性过剩与短缺并存[2] 收入分配结构对消费的影响 - 收入分配结构是导致消费不足的结构性和体制性因素[3] - 中国劳动者报酬占GDP比重以及居民收入在国民收入中的占比均低于大多数发达经济体[3] - 2024年中国城乡收入比仍为2.34倍 显示城乡居民收入差距较大[3] - 经济下行对低收入及中低收入群体的收入和消费冲击更大 导致消费收缩大于收入收缩 这部分人群是当前消费格局的基础和主体[3] - 中高收入群体消费倾向进入稳定或低速增长期 中低收入群体消费升级一旦受收入制约 将导致总体消费增速下降[3] 房地产市场调整对内需的影响 - 房地产市场调整既是加重内需不足的短期原因 也是影响内需的中长期问题[4] - 中国城镇居民人均住房面积超过40平方米 高于日本和法国 住房拥有率达96% 户均住房约1.5套 高于日本和美国[4] - 房地产市场深度调整下行对固定资产投资产生较大冲击 并对居民消费带来负面影响[4] - 短期需稳定房地产市场以增强韧性 中长期需通过推动农业转移人口市民化 满足新市民住房需求 解决老旧小区难题及建设"好房子"来激发市场潜力[4] 内需 价格与预期的相互作用 - 内需不足 价格下行和预期转弱三者相互影响 最突出的是影响消费和投资信心 导致内需下行幅度加大和时间延长[5] - 内需不足转化为总需求不足 引起价格总水平下行 价格下行影响企业经营和居民就业收入 导致名义消费 投资和GDP增速下滑 宏观杠杆率被动上升 反过来加剧需求不足[5] - 内需不足本身影响预期 对经济前景的预期直接影响个人对就业和收入的预期 增加消费和投资的障碍 特别是低收入和中低收入群体 收入预期转弱会导致消费收缩并产生放大效应[5]