全球及中国基本金属资源储量与储采比分析 - 截至2024年底，全球已探明铝土矿储量约290亿吨，静态储采比约为64.44年 [1] - 中国铝土矿储量为6.8亿吨，2024年产量9300万吨，储采比约为7.31年，远低于全球水平 [1] - 全球已探明铅储量9600万吨，储采比为22.33年 [1] - 中国铅资源储量2200万吨，占全球22.92%，但储采比低于15年 [1] - 全球已探明锌储量23000万吨，储采比约为19.17年 [1] - 中国锌矿储量4600万吨，占全球20%，储采比约为11.5年 [1] 2025年铜市场供需与价格展望 - 2025年全球铜矿供应偏紧格局依旧，将进一步传导至冶炼端制约产能释放 [1] - 精炼铜供应量增速放缓，但在新能源、AI等下游行业拉动下，需求量增加 [1] - 供需矛盾扩大叠加关税冲突，铜价向上弹性较大 [1] 2025年铝市场供需格局变化 - 供给侧全球增长空间有限，中国电解铝产能已接近天花板，海外新建产能2025年预期投产较少 [4] - 需求侧白色家电、新能源汽车、光伏装机增速放缓，叠加地产板块持续低迷，下游需求量增速放缓 [4] - 俄罗斯准备恢复对美国市场的铝供应，每年出售200万吨铝 [4] - 自欧美对俄铝实施制裁后，俄铝对中国出口量大幅抬升，若俄铝恢复出口美国，国内进口量下调，且国内新增产能有限，或将加剧国内铝供给侧紧张，拉大国内供需缺口 [4] 锡市场供应恢复与中长期前景 - 2025年2月26日，佤邦工业矿产管理局发布《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，锡矿复产提上日程 [6] - 缅甸作为全球第三大锡矿生产国，自2023年8月佤邦停止锡矿生产后，全球锡矿原料供应紧张，佤邦复产有望改善锡矿供应偏紧的格局 [6] - 中长期，锡作为AI产业发展的重要原材料，下游AI应用及消费电子等产业推动锡需求持续增长，叠加矿端实际复产仍需时间，锡价仍有支撑 [6]