2025年债券市场总体特征 - 市场被定性为典型的"非牛非熊的震荡市"，利率结束了长达四年的单边下行 [1] - 十年期国债收益率在1.6%至1.9%的狭窄区间内反复震荡 [1] - 投资者对"低利率"环境感受深刻，票息回报大幅降低，资本利得难于获取 [1] - 仅有的几波行情演绎速度很快，对投资框架和操作带来极大挑战 [1] 市场运行新变化 - 债券市场对宏观经济表现脱敏 [1] - 市场波动加大 [1] - 股债跷跷板效应显现 [1] 年度重要主题 - 主题一：敬畏趋势的同时更要相信常识 [1] - 主题二：波段交易说易行难 [1] - 主题三：震荡市中也不乏结构性机会 [1] - 主题四：债市生态正经历深刻变革 [1] - 主题五：看股做债的背后是大类资产配置方向的切换 [1]