美元霸权的结构性松动 - 当前美元汇率的波动并非简单的市场调整，而是美元霸权出现结构性松动的一年 [2] - 支撑美元作为全球核心货币的三大底层逻辑在2025年同时出现动摇 [3][4][5] 美元三大支柱的动摇 - 支柱一：美债信用动摇：美债正从全球公认的“安全资产”转变为“高风险资产”，市场开始怀疑其能否依靠“制度信用”安全兑付，特别是在债务规模失控、财政赤字制度化及评级被下调的背景下 [5][6] - 支柱二：美联储独立性受质疑：市场开始怀疑美联储的决策不再仅基于通胀和就业，而是服务于政治目标，导致美元从“制度货币”滑向“政策货币”，这是一种信用降级 [6] - 支柱三：美元结算体系武器化：美元结算体系已从“中立工具”转变为美国的“战略武器”和“地缘武器”，制裁、长臂管辖和金融冻结使使用美元意味着风险，促使各国将“去美元”视为风险管理 [6] 全球去美元化的同步行动 - 全球范围内正在悄悄减少对美元的依赖，这不是对抗，而是风险分散 [12][13] - 核心变化在于全球不再把“美元安全”当作默认前提，这对美元构成了最危险的变化 [14] 中国推动人民币国际化的务实路径 - 中国并未高喊推翻美元或制造对抗，而是通过三件务实之事搭建人民币的替代结构 [15][16] - 路径一：嵌入真实贸易：通过能源、矿产、农产品及制造品等大宗商品的人民币结算，将人民币从“金融货币”转变为“生产链货币”，外汇储备中美元占比已连续十多个季度下滑 [17][18] - 路径二：建设金融基础设施：通过发展跨境支付、清算系统及本币互换机制，降低“不用美元”的成本，当使用人民币变得“不麻烦，甚至更方便”时，选择自然发生 [20] - 路径三：提供稳定性信任：人民币的最大优势在于低波动性和低政治风险，在一个不确定的世界里，“不被武器化”本身已成为一种稀缺资产 [21][22] 美元地位的未来演变 - 美元不会突然崩塌或一夜坠落，但其地位正在从全球“唯一锚点”转变为“众多选项之一” [23][24] - 这对美国意味着权力结构的变化，对世界则是风险分散的开始，对中国而言是一个关键的历史窗口，其角色是补位全球所需的稳定性，而非简单取代 [25][26] 货币更替的长期性质 - 历史上的货币更替从来不是靠宣言完成，而是在结算、储备和规则中悄然完成 [34] - 当前的核心问题已非美元汇率涨跌，而是世界是否还愿意将命运全部押注于一种货币，答案正在改变，中国已在为“后美元时代”提前铺路 [34]