当前宏观经济形势与政策核心挑战 - 当前经济面临总需求不足、供强需弱、价格疲软等问题，亟需更积极的财政政策和货币政策协同发力 [3][7] - 政策实施需重点解决两大核心问题：“钱花到什么地方去”与“钱从哪来” [3][7] 投资方向与面临的现实考量 - 投资于物方面，新质生产力发展、科技自主创新、制造业做强做优等领域的投资毋庸置疑 [3][7] - 投资于物方面，房地产库存高企不宜再过度投资，传统基建边际收益下降且存在后续维护成本，制造业投资也需防范产能过剩风险 [3][7] - 投资于人方面，医疗、养老、教育等领域亟需加大投入，但这类支出具有不可逆性，需统筹规划 [3][7] - 转移支付、“以旧换新”等政策效果的持续性，以及地方政府债务化解中的道德风险问题，也需审慎对待 [3][7] 资金来源与“投资于改革”的新思路 - 在资金来源上，赤字规模与债务水平的把控需兼顾短期效果与长期可持续性 [3][7] - 提出“投资于改革”的新思路，即用当前大力度的财政和货币政策来支持改革的过渡成本，为推进改革铺平道路 [3][7] - 改革长期收益显著，但短期存在过渡成本，当前环境为支付成本、实现更优制度安排提供了机会 [3][7] - 若改革能优化财政收支结构、降低未来财政压力，过渡期的投入极具价值，应与投资于物、投资于人同等重视，在当前形势下甚至可称之为“免费的午餐” [3][7] 具体改革方向与政策配合建议 - 以地方财政改革为例，需由中央政府出手，通过国债置换部分地方债务，但必须与地方财政改革、融资平台市场化改革统筹推进 [4][8] - 要让融资平台从主要服务财政转向成为真正的市场主体，同时优化税收与支出结构，实现财政收支平衡 [4][8] - 政策配合方面，财政部门发行国债后，货币部门应大力收购以减少市场冲击 [9] - 当前环境下，中央银行扩大资产负债表不会带来显著负面影响，反而能减轻地方政府债务压力，使其更积极地支持民生与地方发展，进而拉动经济增长、推动价格回归合理水平 [9] 对通胀的解读与政策目标 - 对消费者而言，适度通胀看似带来“通胀税”，但实则能促进总需求增长、稳定价格、增加就业、推动资产增值，长远来看居民将从中获益 [9] - 在当前通缩压力下，居民收入与财富不变时，购买力可能减弱，实现合理通胀能让经济更具活力 [9]