政策动态 - 上海证券交易所于12月26日发布指引，进一步细化了商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的具体规定 [1] - 第五套上市标准的核心要求是“市值+阶段性成果”，指引明确将阶段性成果定义为：在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [2] - 该指引的发布意味着，商业航天公司的可重复使用火箭只要成功入轨，便有望启动科创板IPO申报 [2] 行业进展与公司动态 - 蓝箭航天于12月3日成功发射朱雀三号重复使用运载火箭并成功入轨，这是国内首次尝试一级回收的运载火箭 [5] - 朱雀三号火箭在距离地面3公里进行着陆点火时出现异常，未能实现回收，但为行业提供了宝贵经验 [6][7] - 中金公司已于12月23日向北京证监局提交了蓝箭航天IPO辅导工作完成报告，蓝箭航天有望成为首家冲刺科创板第五套上市标准的商业航天公司 [3][8] 市场竞争格局 - 除蓝箭航天外，目前至少有星河动力、星际荣耀、天兵科技、屹信航天、中科宇航、爱思达航天等6家商业航天公司已进入IPO辅导期 [8] - 若这些公司希望以第五套标准申报科创板，仍需至少实现旗下可重复使用火箭的成功入轨 [8] - 根据公开信息统计，多家公司的可重复使用火箭预计在2026年左右实现首飞，例如星河动力的智神星二号计划在2026年首飞，星际荣耀的双曲线三号预计在2026年上半年首飞 [8] 主要公司技术路线与计划 - 星际荣耀的双曲线三号火箭预计2026年上半年首飞，目标是一次性实现“入轨+海上回收”的关键技术突破 [11] - 天兵科技的天龙三号火箭预计在2025年末至2026年初首飞，目标是验证部分关键能力和数据，不涉及回收 [11] - 中科宇航的力箭二号火箭原计划于今年8月底首飞，但截至目前仍未发射 [11] - 星河动力的智神星二号火箭计划于2026年完成首飞 [11]