摩根大通关于中国旺旺的评级与业绩预测 - 摩根大通将中国旺旺的评级由“中性”下调至“减持”，目标价由6.7港元下调至6.2港元 [1] - 过去12个月公司股价累计上升约36.6%，但预计强劲势头将在2023财年逆转 [1] - 预计公司2023财年销售额和盈利将分别下降1%和5%，风险回报不具吸引力 [1] 核心产品旺仔牛奶的经营与成本压力 - 旺仔牛奶的经营利润率在2022财年下半年按年下降8个百分点，归因于奶粉和铁罐成本上涨 [1] - 自2月以来不断增长的渠道库存需要进一步提供折扣，预计旺仔牛奶2023财年的销售额可能会下跌 [1] - 公司管理层确认涨价已在2022年4月全面执行，但预计可能在今年第二季度继续提供额外的回赠 [1] 公司整体财务表现与毛利率展望 - 由于成本通胀持续，公司管理层指出毛利率压力将持续6至9个月 [1] - 摩根大通预计公司2023财年整体毛利率将进一步下滑50个基点至44.3% [1] 行业投资主题的转变 - 随着内地宏观经济自4月低位改善，以及隔离天数缩短至“7+3”，建议投资者将焦点由防守性消费品转至重新开放主题 [1] - 报告提及的重新开放主题包括啤酒、餐饮、体育用品及白酒等行业 [1]