市场表现 - 12月26日，沪指走出8连阳继续向4000点迈进，券商板块震荡走强，个股集体上行，截至发稿，中银证券涨超4%，兴业证券涨近3%，东方证券、东方财富、国盛证券等涨逾1% [1][5] - 券商ETF（512000）场内价格涨逾1%，向上收复60日线和半年线，该ETF最新基金规模超400亿元，为A股顶流券业ETF [1][4][8] - 截至12月26日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数年内仅微涨3.28%，表现显著落后于同期上证指数（涨18.14%）、深证成指（涨29.93%）和创业板指（涨51.26%） [3][7] 估值与业绩分析 - 截至12月26日，中证全指证券公司指数的市净率PB（LF）为1.5倍，位于近10年41.57%分位点的中低水平 [3][7] - 当前券商股价和估值表现显著落后于其业绩表现，与高增业绩形成显著背离，存在强烈的补涨需求 [2][3][7] - 中证全指证券公司指数在2020年至2024年的年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26% [3][8] 行业观点与前景 - 国金证券认为，证券公司的经营环境已显著改善，随着资本市场投融资综合改革深化和市场韧性增强，券商业绩韧性有望提高，看好板块未来的估值修复 [2][7] - 中银证券表示，监管持续强化金融功能，勾勒2026年资本市场改革与行业高质量发展路径，在行业景气度上升背景下，板块长期估值中枢有望提升 [3][7] - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，是集中布局头部券商并兼顾中小券商的高效率投资工具 [4][8]