登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 中信建投证券研究 文|周君芝 陈怡 2025年是黄金历史上无法绕开的一个年份，不仅因为单年黄金价格大幅上涨，贵金属可以说众多资产中 表现最为优异，更重要的是当前央行黄金储备3.6万吨，接近布雷顿森林体系时代，且当前央行持有黄 金的市值超过4万亿美元，超过欧元储备，直逼美元。 黄金暴涨之后，市场关注未来走势，尤其关注近年不可忽视的购买力量——央行。近年央行购金不仅规 模大、速度快，还展现出 "黄金回家"等非常规操作。 拆解央行购金、持金的微观逻辑之后，我们获知两点： ①当前共知的世界黄金协会给定数据，并非央行购金全貌。 ②近年国际政局动荡，央行基于战略需求增持黄金，在购金渠道以及窖藏方式上更为多样，也导致了传 统渠道追踪央行购金难度加大。 按市场价格计算，黄金价值已经突破4万亿美元，去年黄金占全球外汇储备的比例已经升至20%，超越 16%的欧元，仅次于46%的美元，一举成为全球第二储备资产。 央行购金是近年黄金分析一股不可忽视的力量。但是关于央行购金的细节，不论是微观操作——央行如 何买金 ...