文章核心观点 - 在商业社会和投资领域，许多现象遵循“均值不回归”规律，即优势会自我强化形成正向循环，劣势会自我恶化形成恶性循环，而非简单地回归历史平均水平 [1][4][6] - 投资者需具体分析不同场景，区分“均值回归”与“均值不回归”的适用情况，不能一概而论 [6][12] 商业社会中的“均值不回归”现象 - 优秀企业会越来越好直至战胜所有对手，而糟糕企业会一败涂地直至退出竞争舞台 [2][8] - 以电影院为例，生意好的影院因客流量大更有能力提供舒适环境（如冬季充足暖气），形成“体验好-客流多-投入多-体验更好”的正向循环 [2][8][9] - 生意惨淡的影院为节省成本降低环境投入（如调低空调温度），导致“体验差-客流少-投入更少-体验更差”的恶性循环，难以翻身 [2][8][9] - 社会治安领域同样存在类似循环：犯罪率上升导致破案率下降、经济下滑、治安投入减少，进而犯罪率更高；反之，犯罪率下降会引发一系列改善，使治安状况越来越好 [3][9][10] 金融市场中的“均值不回归”现象 - 遵循价值投资理念的优质基金公司，因长期回报更优可吸引更稳定的长期资金，从而更能坚持价值投资策略，形成“理念正确-回报好-资金优-回报更好”的正向循环，生意越做越大 [4][11] - 急功近利、追涨杀跌的基金公司，客户体验差导致资金黏性差，难以留住优质客户，陷入“策略短视-体验差-资金不稳-投资更难”的恶性循环 [5][11] “均值回归”的适用场景 - 股票市场的整体估值会呈现均值回归，例如当估值极高（如50倍市盈率）时大概率会下跌，估值极低（如5倍市盈率）时大概率会上升 [5][11]