人民币汇率突破关键点位 - 2025年12月25日，离岸人民币对美元汇率盘中强势升破7.0关口，最高触及6.9973，时隔15个月重返“6时代”[2] 美元走弱与资本流动 - 2025年美元指数累计跌幅接近8%，创近9年最大年度跌幅[3] - 美联储年内连续三次降息，削弱了美元资产的收益吸引力[3] - 全球各国央行因避险考虑，正在减少美元储备[4] - 全球资本将中国视为新的投资目的地，推动了人民币需求[6] 人民币升值的实体经济基础 - 2025年前11个月，中国外贸顺差历史性突破1万亿美元[6] - 顺差结构发生质变，由汽车、高端机电产品和新能源技术等高附加值产品支撑[8] - 出口企业年底结汇，将巨额美元兑换成人民币，形成了庞大的买盘力量，推动人民币升值[8] 政策与市场因素 - 中国央行通过宏观审慎调节参数、发行离岸央票等工具，抑制汇率过快升值并打击单边做空，保持汇率基本稳定[9] - 中国保持货币政策独立性，中美利差相对稳定，使人民币资产实际回报率具备吸引力[9] - 2025年12月北向资金净流入超500亿元，外资抢筹中国国债[9] 长期趋势与影响 - 从购买力平价看，中国生产率持续提升为人民币长期升值提供内在动力[11] - 全球资本对中国资产的配置比例仍严重偏低，与其经济体量不匹配，这种“低配”状态的修正将带来长期资金流入[11] - 人民币升值有助于降低进口成本、抑制输入性通胀、倒逼企业产业升级并提升人民币国际购买力[13] - 人民币升值同时给出口企业带来短期阵痛[13]