当前黄金市场热潮 - 社交平台和线下金店出现黄金购买热潮，投资者情绪高涨 [1] 本轮黄金上涨的历史逻辑与核心驱动力 - 当前黄金上涨逻辑与上世纪70年代相似，核心驱动力是全球信用体系出现问题 [5][8] - 上世纪70年代，黄金价格在10年内从35美元/盎司飙升至800多美元/盎司，上涨了25倍 [8] - 1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，导致美元信用受损，引发资金涌入黄金避险，开启超级牛市 [12] - 当前市场担心美元信用，因美国债务规模接近40万亿美元，年利息支付超过1万亿美元 [14] - 市场预期美国可能通过印钞缓解债务压力，削弱美元信用，促使资金转向黄金这一无信用背书的硬通货 [16] - 全球利率环境走低，降低了持有不生息资产黄金的机会成本，增强了其吸引力 [16][18] - 70年代黄金牛市的第二波上涨出现在经济滞胀（高通胀、经济差）和政府大量印钞的时期 [20] 影响国内金价的特殊因素 - 人民币汇率变化影响国内上海金与国际金价的相对表现 [20] - 前两年人民币贬值时，国内资金为对冲风险购买黄金，导致上海金出现溢价 [22] - 近期人民币升值，挤掉了之前的溢价，使得上海金涨幅滞后于国际金价 [24] - 投资国内黄金需同时考虑国际金价和人民币汇率变化 [24] 黄金上涨的潜在风险与制约因素 - 历史表明，黄金牛市终结通常源于央行加息或经济好转 [26] - 风险一：若未来因贸易战升级或供应链断裂引发恶性通胀（如70年代石油危机油价涨4倍），央行可能被迫转向紧缩货币政策 [26][28] - 70年代美联储为抑制恶性通胀大幅加息，导致黄金价格下跌近30% [30] - 当前全球地缘冲突和供应链重构可能推升通胀，若通胀超预期，美联储可能停止降息甚至重启加息，削弱黄金吸引力 [32] - 风险二：若AI技术突破成为新经济引擎，大幅提升生产效率，资金将从黄金转向高收益风险资产（如科技股），终结黄金牛市 [34][35][37] - 若AI被证伪，经济持续疲弱，黄金可能继续上涨，但属于“矮子里拔将军”的不健康行情 [39] 黄金市场的估值与空间 - 全球所有黄金总价值接近30万亿美元 [41] - 一个极端理论假设：若全球欲将40万亿美元规模的美国国债全部置换为黄金，则黄金仍有30%-40%的上涨空间 [41][42] - 金价上涨会降低其安全边际，压缩未来上涨空间 [44] 对普通投资者的配置建议 - 黄金应作为资产组合中的“压舱石”用于避险保值，而非“暴富工具” [44][46] - 建议大多数家庭将黄金在总资产中的占比控制在5%-10% [48] - 应避免因市场情绪高涨而盲目加杠杆或重仓追高 [48] - 风险承受能力低的投资者可考虑黄金ETF、黄金基金，门槛低、流动性好 [50] - 偏好实物黄金的投资者应选择投资金条，而非加工费和溢价高的黄金饰品 [52] - 投资前需理性评估：能否承受金价下跌30%、是否了解汇率利率等影响因素、投资目的是避险还是投机 [56] - 理解黄金作为全球经济与货币信用“镜子”的逻辑，结合自身情况合理配置，比盲目跟风更重要 [58][59]