核心观点 - 市场正处于“咆哮的2020年代”，标普500指数有望在2026年底达到7700点，并在2029年底挑战10000点大关 [1][4][15] - 黄金的长期目标同样看至每盎司10000美元，白银等贵金属因工业需求也将走强 [1][4][15] - 市场逻辑正发生深刻转变，投资重点将从AI技术的生产者（如“美股七巨头”）扩散至利用AI提升生产力的使用者公司 [1][4][8] 市场整体展望 - 基于对2027年标普500指数每股收益（EPS）达到350美元的预期，以22倍市盈率计算，得出2026年底7700点的目标位 [4][15] - 预计到2029年底，标普500指数将达到10000点 [4][15] - 过去10年（11月和12月）的“圣诞老人行情”平均为标普500指数贡献约4个百分点的涨幅，而当年指数已上涨16.5%，表现强劲 [5][6] - 市场核心驱动力是企业盈利，分析师对盈利前景比年初更为乐观 [6] - 若经济保持韧性且无全面衰退，估值倍数（市盈率）有望维持在22倍左右 [11] 人工智能（AI）领域趋势 - AI领域已从垄断走向“军备竞赛”，竞争加剧正在收窄科技巨头的护城河 [1][7] - 真正的受益者可能不是AI技术的生产者，而是技术的使用者，即那些利用AI提高生产力、增加利润率的公司 [4][8] - 竞争加剧体现在：更多大语言模型（LLM）玩家出现（如谷歌的Gemini 3），运行在不同芯片架构（如TPU）上，挑战了OpenAI的领先地位 [6] - 市场涨幅预计将从“七巨头”扩散到标普500指数中“令人印象深刻的493家公司” [4][8][27] 经济与通胀前景 - 经济过去四年一直很有韧性，第三季度消费者支出增长率为3.5%，符合预期 [9][10] - 生产力的提高预计将压低单位劳动力成本通胀，从而实现2%的通胀目标 [4][13] - 若通胀降至2%，美联储将不会加息，利率话题将平息 [4][13] - 关税被认为是导致通胀率停滞在3%左右的原因，而非降至2% [12] - 预计第一季度和第二季度将有大量财政刺激（如发放2000美元支票），这可能让经济保持3%到4%的增长，但会扩大赤字并可能引发债券市场担忧 [14] 黄金与白银展望 - 黄金长期目标看至每盎司10000美元，与标普500指数万点目标相关联 [1][15][21] - 黄金是分散或平衡股票投资组合的良好方式，与标普500指数常呈现反向关系：股市大涨时黄金平淡，股市不振时黄金走强 [4][21] - 金价已从年初约3000美元涨至4400美元，年底5000美元的目标可能很快被上调至6000美元 [15][18] - 白银因在电子产品中应用广泛，其基本面比黄金更强，贵金属整体预计将继续表现良好 [4][32] 企业盈利与标普500指数 - 标普500指数EPS预期：当年约为270美元，2026年约为310美元，2027年达到350美元 [15][25] - 行业分析师预期2027年营收增长7%，利润率将升至创纪录的15.4% [26] - 市场可能迎来连续四年的两位数增长（当年可能略低于20%，预计次年还有10%增长） [25] - 第一季度和第二季度财报季，企业盈利实际表现均大幅好于被关税等因素吓坏的分析师下调后的预期 [26] 看好的行业板块 - 持续看好医疗保健、金融和工业板块，认为它们利用AI技术提高生产力的潜力巨大 [30] - 超配信息技术和通信服务板块意味着需将超过45%的投资组合配置于此，而超配“七巨头”则需将超过30%的资金仅投入七只股票，现实情况是AI的真正受益者可能是技术的使用者 [8] 历史对比与潜在风险 - “咆哮的2020年代”与1920年代的类比被提及，但认为导致大萧条的主因是1930年的《斯穆特-霍利关税法》，而当前经历的是全球化的再平衡，并非真正的去全球化 [34] - 更倾向于认为“咆哮的2020年代”进展顺利，但将“1930年代式的悲剧重演”作为一个需要放在2030年代考量的风险因素 [35]