2025年第四季度行业表现与利润格局 - 2025年第四季度汽车市场呈现减速蓄势特征，因1-9月增速超强[1] - 第四季度新能源锂电池需求疲软严重，导致生产计划明显调减[1] - 上游材料利润丰厚，2025年1-11月有色矿业利润率达到30%，是汽车行业利润率的7倍[1] - 产业链利润失衡对行业发展不利，需稳定的价格和合理的供需节奏[1] 2026年年初新能源锂电池需求展望 - 2026年年初国内新能源锂电池需求预计将环比第四季度大幅下降，电池生产企业可能减产休假应对[2] - 需求下降原因一：2026年初新能源乘用车受车购税政策调整影响，年初销量预计环比第四季度下降至少30%[2] - 需求下降原因二：新能源商用车在年末抢补贴和免税冲刺后，年初销量必然面临环比大幅下降[2] - 需求下降原因三：新能源乘用车出口在2026年初表现较好，但对独立电池供应商的需求拉动不大[2] - 需求下降原因四：美国储能需求对国内电池出口无明显拉动，2025年出口美国电池已剧烈下降，美国AI储能需求对国内无拉动[2] - 需求下降原因五：国内储能招标价格大幅低于300元/度，价格上涨需求疲软，且车用电池无法分担储能亏损成本[2]