文章核心观点 - AI原生应用正从科幻走向现实，以情感陪伴类产品为代表，通过提供主动情绪价值获得用户并创造商业机会，相关初创公司迅速崛起并寻求上市，但同时也面临用户沉迷、内容合规与版权等监管挑战，以及持续亏损下的生存压力 [3][5][6][17][18] 公司与产品 - MiniMax（稀宇科技）是一家成立于2021年12月的AI初创公司，创始人闫俊杰曾任商汤科技副总裁，公司于2023年6月完成2.5亿美元融资后晋升独角兽 [8] - 公司核心C端产品包括：情感陪伴类应用星野（国内版）和Talkie（国际版），以及视频生成工具海螺AI [8][11][12] - 星野/Talkie是多模态（语音+角色设定）AI产品，AI虚拟角色能记忆用户对话方式与情绪变化，并表现出“微笑”“害羞”等情绪反馈，提供沉浸式体验 [8] - 公司早期从C端验证产品模式，首款产品Glow于2022年10月推出，4个月内积累超500万用户，后因合规问题于2023年3月下架，随后迅速推出Talkie与星野 [11] - Talkie曾登顶美国Google Play娱乐免费榜，星野通过小红书等平台传播，以“虚拟角色定制”功能打开国内市场 [11] - 公司产品覆盖全球200余个国家和地区，截至2025年9月，累计用户数超2.12亿，月活跃用户为2760万 [12] 财务与商业化 - MiniMax收入主要来自AI原生产品（如星野/Talkie的订阅、虚拟物品购买等）和AI企业服务 [12] - 2025年前9个月，公司总收入为5343.7万美元，其中71.1%来自AI原生产品，28.9%来自企业服务 [12] - 2025年前9个月，来自Talkie/星野的收入为1875万美元，占总收入比例为35.1% [16] - AI原生产品的付费用户数从2023年的约11.97万名，大幅增长至2025年9月30日的177.16万名 [13] - 公司营收增长迅速：2023年营收346万美元，2024年营收3052万美元，2025年前9个月营收5343.7万美元，较上年同期的1945万美元增长175% [18] - 公司处于严重亏损状态：2022年、2023年、2024年经调整净亏损分别为1215万美元、8907万美元和2.44亿美元；2025年前9个月经调整净亏损为1.86亿美元 [18] - 星野/Talkie依赖“大规模用户基数+低单客付费”的薄利多销模式，并通过“星辰卡”等付费点提升转化，但也引发“情感交易化”争议 [16] 监管与合规风险 - AI陪伴类应用面临未成年人沉迷问题，公司需投入资源进行网络保护，星野已发布专项治理公告并上线青少年模式 [14][15][16] - 监管趋紧可能影响用户体验和商业化收益，年轻用户占比高意味着需要更多资源优化保护措施，负面舆情可能引发监管加码 [15][16] - 2024年11月，Talkie因“内容合规问题”被日本、美国应用商店下架 [17] - AI生成内容面临版权争议：2024年9月，迪士尼、环球影业、华纳兄弟探索联合起诉MiniMax的视频生成服务“海螺AI”存在大规模侵犯版权行为，但公司在招股书中否认相关指控，并认为该索赔不会对业务产生重大不利影响 [17] 行业趋势与竞争 - AI正从被动回答问题转向主动提供情绪价值，原生AI产品体验走进生活，带动一批初创公司崛起 [5][6] - 2024年底，包括摩尔线程、沐曦股份、智谱、壁仞科技等一批AI科技公司扎堆寻求IPO [6] - 在C端应用市场被巨头占据的时代，AI初创公司寻求IPO是为获得资金、抢占市场先机、争取生存空间的必要手段 [18][19][21] - MiniMax已获得米哈游、阿里、腾讯、小红书等互联网巨头的投资，但未来可能与这些股东在市场上正面竞争 [19] - 创始人闫俊杰强调公司是“技术驱动”而非“产品驱动”，最终目标是技术迭代，认为智能本身将成为像水电一样的基础设施 [21]