核心观点 - 美光科技是2025年标普500指数中表现最佳的股票之一 其出色的财务表现和前景远超市场最乐观的预期 特别是在定价和毛利率方面表现强劲[1] - 德意志银行在美光发布创纪录业绩后 上调其目标价至300美元 并维持买入评级 认为公司在技术执行和资本纪律方面的一致性正在推动内存行业格局的转变[1][3] 财务业绩与展望 - FQ1 2026业绩：总营收达到136亿美元 同比增长57% 主要由AI需求爆发驱动[2] - 盈利表现：非GAAP每股收益为4.78美元 环比增长58% 大幅超出预期[2] - 业务构成：DRAM业务营收达108亿美元 占总销售额的79% NAND业务营收为27亿美元[2] - FQ2 2026展望：公司预计营收将达到187亿美元 非GAAP每股收益预计为8.42美元 预示着本财年剩余时间增长将持续加速[3] 技术与市场地位 - HBM市场主导：公司已为其整个2026日历年度的HBM供应（包括即将推出的HBM4）敲定了价格和数量协议 HBM4计划在FQ2 2026以高良率开始爬坡[3] - 市场预测：公司预测HBM的总潜在市场规模到2028年将达到1000亿美元[3] - 执行与领导力：公司一致的技术执行和资本纪律受到认可 被视为驱动内存行业转变的关键因素[1] 公司背景 - 美光科技在美国、台湾、新加坡、日本、马来西亚、中国、印度及全球其他地区设计、开发、制造和销售内存及存储产品[4]