政策与上市规则 - 上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，为商业火箭企业登陆科创板提供细化规定 [1][2] - 《指引》共14条，明确要求企业主营业务为“商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务”，并强调“硬科技”属性、承担国家任务的企业将获优先支持 [2] - 《指引》要求企业需在关键核心技术上具备明显优势，关注运载能力及一箭多星能力等技术指标，并需至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [2] - 《指引》明确企业需具备相关承研承制资质，在发射前取得发射许可，并对行业地位、市场空间、商业化安排作出规定 [2] - 科创板“1+6”改革规则于今年6月落地，重启并扩大未盈利企业适用第五套标准，明确支持商业航天等前沿科技领域企业上市 [4] 公司动态与上市进展 - 蓝箭航天于2025年7月25日提交IPO辅导备案，7月29日获受理，并于12月完成辅导，全程历时不到5个月，速度快于摩尔线程的近7个月 [1][3] - 蓝箭航天是目前国内唯一形成“研发、制造、测试、发射”全链条能力布局的民营商业火箭公司，专注于液氧甲烷推进剂的中大型运载火箭 [3] - 蓝箭航天于2023年7月实现全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨，并于2024年12月成功发射朱雀三号遥一重复使用运载火箭并完成国内首次一级回收验证 [3] - 除蓝箭航天外，星河动力、中科宇航、微纳星空、屹信航天、天兵科技等多家商业航天企业于2024年下半年启动IPO辅导 [4] - 美国商业航天公司SpaceX瞄准2025年下半年进行首次公开募股，其IPO进展可能与蓝箭航天形成竞争 [4] 行业趋势与资本支持 - 2024年下半年以来，一批商业航天公司纷纷启动IPO辅导，行业热度蔓延至二级市场，板块牛股频现 [1] - 2025年11月，国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025~2027年）》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，并明确设立国家商业航天发展基金 [6] - 国家航天局商业航天司的设立被业内认为有助于推动商业航天高质量发展 [6] - 上交所指出商业火箭行业研发投入大、周期长，亟需资本市场支持，符合科创板第五套标准适用要求 [6] - 券商研究指出，从国家基金引导、多元资本参与到科创板上市，已形成对商业航天产业的全周期资本支持链条 [6] 市场表现与关注度 - 蓝箭航天IPO进展快速推进，带动A股相关概念股受资金追捧，如鲁信创投公告其参股基金合计持有蓝箭航天0.89%股权后，股价最近3个交易日连拉三个涨停 [7] - 截至12月26日收盘，年内有近630只A股涨幅超100%，其中包括天工股份、航天动力等多只商业航天概念股 [7] - 商业航天市场热度高涨，已取代半导体成为多家券商计算机行业分析师争相跨界研究的方向，东吴证券、华西证券等团队近期密集发布商业航天主题研报 [7][8] - 部分券商的化工、环保等行业分析师也开始挖掘自身覆盖范围内的商业航天概念股，天风证券策略团队亦发布相关专题研报 [8]