核心观点 - 近期贵金属、有色金属及新能源金属期货价格大幅上涨，主要驱动因素为弱美元预期、需求改善预期及供给扰动 [1][2][6] 市场表现 - 临近年末，贵金属、有色金属板块掀起涨价狂潮，铜、黄金、白银等价格接连刷新历史纪录，多晶硅、钯、铂等新能源金属期货品种价格亦出现上涨 [1] 驱动因素：宏观与货币 - 弱美元预期是核心驱动，美联储于2025年12月再次降息25个基点，停止缩表并启动400亿美元的短期国债购买计划，货币政策转向宽松，美元进入弱势周期，过剩美元有望流入新兴经济体和大宗商品市场 [2] - 美元走弱直接对应金价上涨，各国央行和华尔街投资人成为黄金的重要买家 [2] 驱动因素：需求分析 - 人工智能发展：全球AI发展增加对电力和算力的投入，铜是关键材料，据施耐德数据中心测算，数据中心每1GW算力需要消耗6.58万吨铜，近期OpenAI一家企业的算力采购就高达10GW，预计2026年AI对铜的需求将持续增加 [3][5] - 中国政策支持：中国“两新”（支持耐用消费品）和“两重”（重大工程建设）政策深入实施，拉动内需并增加对铜的需求，电力和算力工程是耗铜大户 [3][5] - 绿色经济与锂电化：全球绿色经济发展激活对新能源金属的需求，锂电化趋势是典型代表 [5] - 白银双重需求：白银具有投资和工业双重属性，金银比曾突破80比1高位推动银价上涨，同时其在电子电气、光伏汽车等高景气行业的工业需求增加 [2] - 碳酸锂需求：全球储能市场迅猛发展，美国AI算力中心、欧盟可再生能源及企业和家庭储能、中国电网消纳及耐用消费品国补政策均刺激碳酸锂需求，制造业锂电化（如两轮电动车、人形机器人、低空经济）带来新需求增量 [4] - 多晶硅需求：短期行业收储抬高价格，长期欧盟及“一带一路”共建国家对光伏的需求抬高价格 [4] - 钯与铂需求：钯的需求85%源自汽车工业三元催化，铂还用于化工催化、耐腐蚀器皿及电子工业，全球日益提高的排放要求推动其需求增长 [4] 驱动因素：供给扰动 - 部分有色金属供给不确定性较高，如白银作为伴生金属，产能提升难度较大 [6] - 市场担忧美国可能对部分有色金属材料及制品加征进口关税（如白银和铜制品），尽管政策未落地，但美国销售商已开始囤积铜和银以应对潜在价格上涨 [6] 行业动态与催化剂 - 铜的2026年两大需求催化剂：全球AI发展增加电力和算力投入，中国“两新”“两重”政策实施 [3] - 碳酸锂需求受全球储能市场驱动，具体包括美国AI算力中心稳定供电、欧盟电价波动及能源管理、中国电网消纳及政策支持 [4]