市场表现与调整 - 自9月以来，创新药板块持续调整，港股创新药相关指数跌幅已超过20% [1] - 板块内部分未盈利的公司股价跌幅尤为突出，已跌超40% [1] 市场情绪与资金流向 - 市场在习惯了创新药商业拓展（BD）交易的宏大叙事后，投资者的情绪阈值明显提升 [1] - 前期大量涌入板块的资金开始退出 [1] 融资与IPO活动 - 今年以来，港股创新药企业IPO数量及融资额大幅增加 [1] - 市场人士对IPO数量及融资额大增的现象颇有争议 [1] 行业长期逻辑与定价 - 在业内人士看来，创新药行业长期的贝塔逻辑不变 [1] - 行业定价的重心需要回归企业本身 [1]