商品价格表现 - 12月29日早盘，白银连续主力合约日内涨6%，报19210.00元，创历史新高 [1] - 12月29日早盘，LME伦铜涨幅扩大超5%，报12785.33美元/吨，创历史新高 [1] 市场反应 - 受商品价格提振，银、铜板块集体大涨，白银有色、湖南白银领涨，江西铜业、兴业银锡、宝钛股份等跟涨 [1] - 聚焦上游资源品的有色矿业ETF招商（159690）早盘获资金净流入 [1] - 截至最新收盘日，有色矿业指数年内涨幅达103.55%，同期有色金属行业指数涨幅93.94% [3] 贵金属行情驱动因素 - 美国CPI超预期下降，2026年降息空间打开，软着陆概率提升，白银、铂钯等具备工业属性的贵金属得到市场青睐 [2] - 上周在海外休市情况下，国内资金抢夺定价权，白银、铂、钯等品种出现历史性行情，黄金阶段性跑输 [2] - 长期来看，去美元化的进程不会转向，低位筹码建议无惧波动，坚定持有 [2] 铜市场基本面分析 - 供给端，智利铜矿存罢工预期，若罢工事件蔓延，将进一步加剧铜矿紧张格局 [3] - 冶炼端，国家发改委鼓励大型铜冶炼骨干企业实施兼并重组，铜冶炼反内卷或有望稳步推进 [3] - 需求端，高铜价短期对需求有所抑制，电解铜杆周度开工率60.73%，环比减少2.33个百分点 [3] - 中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺 [3] - 铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行 [3] 相关投资工具 - 有色矿业ETF招商（159690）紧密跟踪有色矿业指数，集中投资于拥有上游矿产资源的企业 [3] - 该ETF投资的公司包括北方稀土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金等拥有大量资源储量的公司 [3]