全球资本重返东南亚股市概况 - 全球资本于本月正重返东南亚股市 使该地区成为2026年全球金融版图中不可忽视的关键板块 [1] - 12月东南亚新兴市场已吸引外资净流入3.37亿美元 这一规模有望创下2024年9月以来的新高 [1] - 此前11个月里 外资有10个月在抛售东南亚区域股票 而当前印尼和泰国市场正引领资本回流浪潮 [1] - 从全年来看 2025年东南亚股市外资净流出规模仍高达约150亿美元 [1] 市场表现与驱动因素 - 2025年 MSCI东盟指数跑输更广泛的亚太指数约13个百分点 创下五年来最大差距 [1] - 核心原因之一在于该区域缺乏与蓬勃发展的人工智能(AI)产业相关的标的资产 [1] - 除估值洼地的吸引力外 在市场担忧AI泡沫膨胀的背景下 众多基金经理急于为高仓位的科技股寻找替代配置 东盟市场也因此成为优选标的 [1] - 投资者普遍存在分散配置的需求 希望降低对美国市场及AI等拥挤赛道的依赖 东盟市场将从中直接受益 [1] - 东盟各市场背后有着截然不同的增长驱动引擎 [1] 具体国家市场的利好因素 - 越南等东盟市场被认为将从全球供应链转移以及美联储预期降息中获益 [2] - 富时罗素已于10月宣布将越南股市升级至次级新兴市场地位 这也将为其股市带来利好 [2] - 印尼 越南 菲律宾等国的股市盈利前景正逐步改善 [2] - 利好因素包括各国政府推出大规模财政支出计划 着力加强基础设施建设并提振居民消费需求 同时部分国家还具备宽松货币政策的支撑环境 [2] 估值水平分析 - 印尼 泰国 马来西亚和越南的基准股指当前动态市盈率处于12至15倍区间 [2] - 菲律宾基准股指市盈率更是低于10倍 [2] - 相比之下 标普500指数的市盈率已超过22倍 [2] 市场面临的潜在风险 - 作为东南亚两大经济体 泰国和印尼均因国内政局动荡而承压 [4] - 泰国总理阿努廷.参威拉军本月初宣布解散国会 并定于明年2月8日举行大选 [4] - 印尼方面 投资者则对总统普拉博沃苏比安托推行的民粹主义政策持谨慎态度 [4] - 若AI投资热潮持续获得市场追捧 东盟市场恐难以扭转当前的跑输局面 [5] 机构观点与资金流向预测 - 温和的估值水平正让东盟市场对价值型投资者的吸引力逐步提升 尤其是在盈利增长出现反弹的情况下 [5] - 从12月的资金流向数据来看 这一判断已得到验证 [5] - 若外资持仓比例回升至过去三年的中位水平 东南亚市场整体有望迎来高达200亿美元的潜在资金净流入 [5]