全球贵金属市场行情与价格表现 - 2025年12月26日，伦敦金现货价格创历史新高，最高触及4549.9美元/盎司，COMEX黄金期货和伦敦金现货年内涨幅均超过70% [1] - 同期白银表现更为迅猛，伦敦银现货盘中最高触及79.4美元/盎司，COMEX白银期货年内累计涨幅超过172%，自12月19日至26日连续五个交易日大涨，价格从65.44美元涨至最高79.7美元 [1] - 国内贵金属市场跟涨，沪金期货年内上涨62%，最高触及1024元/克，沪银期货年内上涨超过157%，最高触及19215元/千克 [1] 市场驱动因素与后市展望 - 贵金属市场全年行情先后经历关税驱动、震荡调整、降息预期主导以及技术回调等阶段，年末新一轮涨势再创历史新高 [1] - 美联储降息带来的流动性宽松氛围、全球黄金ETF流入是重要支撑因素，同时投资者因担忧主权债务而加速撤离债券及法定货币的“贬值交易”也支撑了黄金需求 [3] - 白银市场除金融属性外，工业需求提供额外支撑，全球白银市场自2021年以来持续供不应求，库存已降至十年低位 [3] - 决定白银价格的核心逻辑正转向由“绿色能源转型”与“人工智能革命”驱动的强劲工业需求，光伏、新能源车及AI基础设施等领域用银量持续增长，构筑长期上行基础 [3] - 黄金价格已脱离基本面指标，市场波动或明显增大，2026年黄金牛市可能并非单边行情，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [4] 监管动态与市场风险 - 上海期货交易所于12月26日发布通知，自12月30日起调整黄金、白银期货合约风控参数，涨跌停板幅度调整为15%，套保与一般持仓交易保证金比例分别调整为16%和17%，这是上期所本月内第三次调整 [2] - 白银已被美国地质调查局列入“关键矿物”名单，未来可能被纳入关税讨论范围，自10月初以来，纽约Comex仓库已有7500万盎司白银出库 [2] 相关上市公司概况 - 紫金矿业 (02899)：2020-2024年矿产金产量复合年增长率达12%，规划2024-2028年铜/金产量复合年增长率均为8-10%，历史规划完成率高，且铜/金资源量自2014年以来大幅增长 [5][6] - 江西铜业股份 (00358)：是中国重要的白银生产基地，其“江铜牌”白银为LBMA注册产品，白银业务收入占比约3.25%，作为副产品产量稳定且具国际竞争力 [6] - 山东黄金 (01787)：预测2024-2026年归母净利润分别为30.30亿元、50.83亿元和59.38亿元，公司有多个项目在推进且母公司资源丰富，存在资产注入预期 [6] - 中国白银集团 (00815)：是专业白银生产及综合经营商，拥有LBMA认证资质，银锭纯度达99.999%，2024年营业总收入43.19亿元，归母净利润996.6万元 [6]