沪银价格近期上涨驱动因素分析 - 自12月22日以来，沪银价格上涨超过25% [1] 宏观金融与货币政策因素 - 美联储降息与扩表预期是核心驱动因素之一 [1] - 特朗普要求新任美联储主席必须支持在经济向好时降息 [2] - 美联储热门候选人哈塞特认为美联储降息节奏偏慢，应加快步伐 [2] - 美联储理事警示若明年不继续降息，经济可能面临衰退风险 [2] - 美国财政部长建议在通胀回落后，将通胀目标由一个固定值转变为区间 [2] - 美国三季度实际GDP年化季率为4.3%，高于预期，核心PCE物价指数为2.9%，导致市场对明年两次降息的预期时点延后 [2] 全球债务与财政扩张 - 全球主要国家未偿债务总额达84.2万亿美元，较前一周增加2376.5亿美元 [3] - 德国、美国、日本、英国等国均有大规模财政扩张计划，将提升白银的金融属性 [3] - 全球范围内的产业再工业化、转型升级及产业转移进程，将通过财政扩张提升白银的商品属性 [3] 地缘政治风险 - 俄罗斯与乌克兰冲突持续，俄罗斯表示可能通过特别军事行动武力解决问题 [4] - 美国以反恐名义空袭尼日利亚西北部的“伊斯兰国”武装分子 [4] - 美国派出军事人员围堵委内瑞拉并伺机劫持其出口石油油轮 [4] - 全球多个地区地缘政治冲突爆发，增加了市场避险需求 [4] 供需基本面与政策影响 - 2025年全球白银需求量约35716吨，供应量约32056吨，供应缺口约3660吨，占总需求量约10% [5] - 中国商务部将白银纳入国营贸易管理，自2026年1月1日起暂停出口配额制，实行出口许可证管理至2027年底 [5] - 此举可能加剧全球白银的结构性供应短缺 [5] - 白银多为伴生矿产品，新建矿山周期长（5至10年），现有矿山品位下降，回收银规模小 [5] - 光伏、新能源汽车等工业需求预计保持年均2%增速，供应缺口难以快速填补 [5] - 预计2026年白银供应缺口在2000至3600吨 [5] 市场观点与价格展望 - 综合分析认为，白银价格中长期仍存上涨空间 [5] - 近期需警惕元旦假期临近等因素，建议前期多单谨慎持有，或等待价格回落后再布局多单 [5]