文章核心观点 - 全球地缘博弈、供应链重塑与货币政策转向推动大宗商品市场进入关键期 全球“再工业化”下的资源争夺、美联储降息带来的流动性变化以及通胀背景下的配置需求 凸显大宗商品战略价值 当前或迎来重要配置窗口期 [1] 全球“再工业化”与供应链区域化驱动铜需求 - 全球“再工业化”与供应链区域化重塑大宗商品需求 资源自主可控成为多国核心战略 其中“工业金属之王”铜的战略地位尤为突出 [2] - 中国铜消费持续增长 2024年全国精炼铜消费1495万吨 同比增长2.75% 2025年预计将达1540万吨 增幅约为3% [2] - 新能源汽车、光伏、风电和人工智能领域预计2025年铜消费量达380万吨到400万吨 带动了铜消费整体增长 [2] - 美国为支撑制造业回流与AI产业发展启动大规模电网更新计划 叠加美联储降息带动住房需求修复 其本土精铜需求已呈现明确回升态势 [2] - 欧盟推出5840亿欧元电网升级计划 预计将拉动铜需求年增速达4%至5% [2] - 展望2050年 必和必拓预计全球铜需求将增长70% 达到每年5000万吨 [2] 供应链区域化加剧资源争夺与价格支撑 - 大国资源博弈加剧抢铜大战 库存失衡与贸易政策扰动放大市场波动 [3] - 美国囤积全球七成以上交易所铜库存 年内库存翻倍 并通过加征铜关税、启动贸易调查倒逼铜资源流向美国 导致亚洲货源短缺、成本飙升 [3] - 美国还通过资金换矿权争夺矿源 阻挠他国矿业布局 冲击全球铜供应链 [3] - 各国将铜资源自主可控纳入国家战略 全方位布局产业链 打破全球供需平衡 铜价长期支撑逻辑清晰 [3] 美联储降息周期利好大宗商品定价 - 美联储开启降息周期 通过压低实际利率、弱化美元强势格局 为大宗商品定价提供重要利好支撑 [4] - 大宗商品价格与实际利率呈显著负相关 降息降低持有与融资成本 吸引全球资金流入 [4] - 过往周期中 黄金平均涨幅23%-28% 铜等有色金属涨幅15%-20% [4] - 2025年9月美联储降息后 有色金属板块逆势涨幅明显 印证利率下行的支撑作用 [4] 大宗商品的资产配置价值 - 全球通胀未消、股债相关性上升 大宗商品凭借“抗通胀+分散风险”双重属性 成为资产组合核心配置 [5] - 在高通胀时期 大宗商品表现远超股债资产 黄金长期收益率显著跑赢通胀及经济增长增速 [5] - 大宗商品与股债低相关性 能降低组合波动、实现超额收益 机构普遍配置黄金等商品类资产以分散风险 [5] 有色ETF（159980.SZ）产品概况 - 有色ETF（159980.SZ）直接跟踪上证有色金属期货指数 底层资产配置上海期货交易所的铜、铝、铅、锌、镍、锡等有色金属期货 其中铜占比超50% [5] - 有色ETF（159980.SZ）最新规模突破40亿 达41.24亿元 最新份额达20.72亿份 均创成立以来新高 [6] - 有色ETF(159980)近22天获得连续资金净流入 合计“吸金”11.80亿元 [6]