有色金属市场行情概览 - 伦敦白银现货价格在创下新高后继续高开，沪银期货主力合约快速拉升涨幅超过7% [1] - 按最高点位计算，白银年内涨幅已超过185%，其市值已成为全球第三大最有价值资产，仅次于黄金和英伟达 [1] - 黄金、白银、铜、铝、碳酸锂等几乎所有能叫得上名字的有色金属，都在排队创下价格新高 [1] 主要指数表现对比 - 在6大有色指数中，中证有色矿业指数（931892.CSI）年内涨幅最高，达到103.55% [1][2] - 其他主要有色指数年内涨幅在90%至97%之间，如有色金属（000819.SH）涨96.79%，细分有色（000811.CSI）涨94.14%，工业有色（H11059.CSI）涨93.26%，国证有色（399395.SZ）涨92.65%，中证有色（930708.CSI）涨90.62% [2] - 跟踪中证有色矿业指数的有色矿业ETF招商（159690）年内涨幅也已翻倍 [1] 有色矿业指数表现强劲的原因 - 指数编制聚焦于产业链最上游的“家里有矿”的公司，坐拥矿山资源，能直接受益于金属价格上涨 [4] - 指数成分中黄金占比多，并且布局了其他指数没有覆盖的白银 [2] - 指数编制规则做减法，只选择“矿主”，并根据资源储量分配权重，核心成分股均为资源巨头 [4] - 核心成分股包括紫金矿业（权重10.01%）、洛阳钼业（权重9.53%）、北方稀土（权重6.45%）、华友钴业（权重5.54%）、中国铝业（权重5.19%）等 [5] 产业链利润分配与投资逻辑 - 在资源牛市中，利润并非雨露均沾，产业链最上游的矿企享受利润直接狂欢，而中下游的加工企业则可能因原材料成本上涨而利润承压 [4] - 投资包罗万象的宽基有色金属指数，可能因同时持有上下游公司而对冲掉部分收益 [4] - 想纯粹获取“资源重估”红利，需精准聚焦最上游的矿业公司，其在商品牛市中的价格弹性更锐利 [4][5] 行业属性与价值重估 - 有色金属正从传统的“周期股”切换为具备长期战略价值的“稀缺资产” [6] - 定价锚点从短期的供需关系，转变为长期的战略价值重估 [6] - 黄金被全球央行和机构视为“非美元”的终极信用资产 [6] - 铜是电动车、AI数据中心和电网建设的关键材料，需求明确可见 [6] - 稀土是高端制造和国防领域的战略筹码 [6] - 这些核心金属的共同点是稀缺且不可替代 [6]