市场表现 - 以生猪养殖为代表的农牧渔板块在2025年12月29日继续上涨，全市场“含猪量”最高的农牧渔ETF（159275）场内价格截至发稿上涨0.71% [1][11] - 主要成分股表现强劲，牧原股份大涨超5%，兄弟科技涨超3%，温氏股份涨超2%，安迪苏、天马科技、生物股份等多股跟涨超1% [1][11] - 农牧渔ETF（159275）在交易时段（10:32）价格为0.996元，成交均价为0.994元，量比为1.360 [2][12] 行业动态与数据 - 产能去化趋势持续，广东省2025年11月能繁母猪存栏量环比下降2.10%，已连续4个月呈现去化趋势 [2][12] - 全国层面产能去化加速，截至2025年10月末，全国能繁母猪存栏量为3990万头，较9月末减少45万头，较去年末高点减少88万头 [4][14] - 龙头企业通过技术升级提升效率，牧原股份的智能化养殖体系全面升级，其内乡肉食产业综合体通过智能装备集群实现日均监测超过4500项生产指标 [2][12] 机构观点与行业展望 - 行业进入调控期，相关部门通过减少产能手段调控猪价，短期因出栏量增加及大猪库存消化，猪价仍面临下行压力，调控政策或呈现“调控-加码-修正”的持续性 [3][13] - 短期供需格局仍承压，生猪供过于求趋势持续，预计在2026年上半年仍将给猪价带来压力，行业性亏损持续 [3][13] - 中长期格局有望改善，价格磨底与亏损（无形的手）与政策引导产能调控（有形的手）相结合，产能去化将逐步深化，预计2026年下半年供应压力将逐步缓解，行业供需格局持续向好 [3][13] - 行业面临三重压力，后续养猪业仍面临着“市场价格下跌+疫情风险上升+政策施压”的局面，产能有望继续快速去化 [4][14] 估值与投资机会 - 板块估值处于历史低位，截至2025年12月26日，中证全指农牧渔指数市净率为2.54倍，位于近5年来27.84%分位点，中长期配置性价比凸显 [3][13] - 生猪养殖板块估值低位具备安全性，2026年板块基本面持续向好静待拐点，头部企业估值有望修复，成本优势明显的头部企业长期投资价值提升 [5][15] - 农牧渔ETF（159275）是布局板块的工具，该ETF被动跟踪中证全指农牧渔指数，其标的指数中生猪养殖行业占比为39.44%，为全市场相关ETF中最高，权重股包括牧原股份、温氏股份等龙头，并覆盖饲料、粮食种植、动保等产业链主要环节 [5][8][15][18]