12月PTA行情表现 - 12月PTA行情涨至下半年高点，12月26日盘中现货价格较12月17日上涨565元/吨，涨幅12.3% [3][12] - 12月26日盘中价格较2025年现货价格高点仅差108元/吨 [3][12] 本轮价格上涨驱动因素 - 成本支撑强劲：原料PX行情冲高，12月PX月均价环比涨幅超过3%，无视原油月均价下跌的影响 [3][12] - 下游刚需偏好：12月聚酯月均开工负荷接近89%，助力PTA去库存 [3][12] - PTA出口量显著回升：11月PTA出口量35.89万吨，环比增加61.26%，加速去库存并利好市场心态 [3][12] PTA出口市场分析 - 对印度出口大幅增长：11月出口印度6.98万吨，较10月增加5.7万吨，涨幅477.07% [4][13] - 出口回升关键原因：2025年11月印度BIS取消，中国PTA出口印度渠道恢复畅通 [4][13] - 出口触底回升：2025年10月PTA出口量仅22.25万吨，为2024年3月以来低点，11月回升是转折点 [4][14] - 出口价格竞争：部分卖方出口报盘为“PX+47美元”，按人民币汇率中间价折算约332元/吨 [8][18] - 未来出口展望：预估2025年12月至2026年4月将有35万吨PTA出口印度，月均约7万吨，利好延续至2026年4月印度新产能投产前 [8][18] 短期市场预期与主要影响因素 - 成本端预期：PX装置年度检修较多，行情预计延续强势，成本继续支撑PTA [6][16] - PTA加工费维持低位：2025年7月至12月连续5个月平均加工费维持在200元/吨低位，预计2026年一季度延续 [6][16] - 需求端转弱：终端织造开机率持续下降，江浙织造综合开机率为61.5%，产业链负反馈将导致聚酯开工负荷下降 [8][18] - 季节性需求淡季：历史数据显示1-3月聚酯开工负荷在77%-86%左右，预计2026年1-2月聚酯开工负荷将明显下降 [8][18] - 聚酯工厂压力：12月聚酯原料价格冲高导致聚酯产品理论生产亏损，聚酯工厂可能提前减产 [8][18] 行情综合判断与市场影响 - 行情走势判断：利好因素大概率推涨PTA行情，但终端需求转弱将抑制涨势，预计突破2025年高点后续涨空间不大 [9][20] - 市场行为影响：行情冲高吸引资金，带动成交气氛，“买涨不买跌”心理可能加速现货流通 [9][19] - 产业链利润分配：PX拥有聚酯产业链大部分利润，PTA行情上涨利于生产企业点价锁定加工费，但不利于下游聚酯工厂转嫁成本压力 [6][9][16][19]