市场行情与板块表现 - 12月29日港股开市走高，恒生指数飘红，恒生科技指数一度上涨超过2% [1][7] - 在普涨行情下，创新药板块意外走低，港股通创新药ETF（520880）盘中下跌超过1.5% [1][7] - 板块权重股石药集团下跌超过2%，康方生物、中国生物制药等龙头股均下跌超过1% [1][7] - 港股通创新药ETF（520880）场内持续溢价交易，显示或有资金逢低吸纳 [1][8] 行业动态与竞争格局 - 2025年末，跨国药企诺和诺德与礼来主动发起降价潮，在政府采购和电商平台的实际成交价格较半年前近乎“腰斩” [3][10] - 业内专家指出，在2026年司美格鲁肽专利到期与国产创新药、生物类似药“抢滩战”开启前，巨头正试图通过预设价格锚点筑起防御 [3][10] - 近两年是中国创新药出海“大年”，对外授权交易数量与金额不断创新高 [3][10] - BD交易落地是出海第一步，后续海外三期临床开启将提升海外上市确定性及估值，例如科伦博泰和百利天恒 [3][10] - 展望2026年，行业大会、重磅BD交易、新技术突破等预计将持续为行业带来正面催化，时点上可重点关注明年第一季度 [3][10] 板块配置观点 - 港股通创新药板块自9月开启的阶段调整已持续3个多月，板块高位风险充分释放，配置性价比持续抬升 [3][10] - 配置工具可关注港股通创新药ETF（520880）及其场外联接基金（025221） [3][10] - 其标的指数恒生港股通创新药精选指数具备三大优势：1) 纯粹全面，不含CXO，全面覆盖创新药研发公司 2) 龙头占比大，前十大权重超72% 3) 对流动性较差成份股强制降权以管控尾部风险 [3][10][11][12] - 看好创新药但希望降低波动的投资者可关注全市场唯一药ETF（562050），其聚焦A股50大龙头药企，约60%权重为创新药，约25%权重为中药，利用中药高股息、走势稳健特性对冲创新药高波动 [4][13] 相关ETF产品信息 - 港股通创新药ETF（520880）标的指数前十大成份股权重高达72.57% [4][13] - 前十大成份股包括：百济神州(权重11.51%，总市值3070亿港元)、信达生物(10.19%，1613亿港元)、中国生物制药(9.47%，1323亿港元)、康方生物(8.99%，1132亿港元)、石药集团(8.39%，911亿港元)、三生制药(8.32%，760亿港元)、翰森制药(6.63%，2435亿港元)、科伦博泰生物-B(4.12%，1064亿港元)、亚盛医药-B(2.48%，239亿港元)、康哲药业(2.47%，324亿港元)，合计总市值12873亿港元 [4][13] - 医药板块ETF“全家桶”包括：投资港股医药的港股通创新药ETF(520880，100%创新药)和港股通医疗ETF华宝(159137，重仓京东健康等稀缺龙头)；投资A股医药的药ETF(562050，创新药+中药)和医疗ETF(512170，规模253亿元，全市场最大) [5][14] - 各ETF特点：港股通创新药ETF无CXO，具T+0及两层标的交易优势；港股通医疗ETF华宝CXO含量超37%，具T+0优势；药ETF无CXO；医疗ETF CXO含量超25%，具两层标的及ETF通优势 [5][14]